上週五出現了比較大的回檔跌勢，
原因在於投資人正在爭論著Fed到底會不會繼續升息三碼？
9/21的利率決議還有一個月，但經濟學家對鮑爾下週是否提到此事意見分歧。
過去兩個禮拜以來，Fed 多位官員的發言顯示他們對繼續升息有共識，
但對調升2碼還是3碼就各有意見了，
傑克森霍爾央行年會結束到 9 月下旬會議這段期間的經濟數據將是觀察重點。
對於未來的鷹派發言，美股三大指數週五出現了近期難得的下跌，
S&P500指數(代號：SPY或VOO)收盤跌1.3%，
創6月以來最大單日跌幅，本週週線也收黑，結束連續四週的漲勢。
有些經濟學家認為，鮑爾可能強調最後一次升息結束後和之後的首次降息中間，
會間隔比較長的一段時間，也就是維持高利率讓通膨可以再多下來一點。
針對通膨長期抗戰對經濟的影響，不少人認為美國經濟仍有軟著陸的可能性，
也就是2023年通膨下滑，卻不至於引發衰退，
更值得擔心的是2023年的情勢是否足以讓2024年通膨保持在較低水準。
第二季的財報大多數都不受通膨影響，獲利狀況不錯
S&P 500指數成分股企業Q2財報優於市場預期，
換個方式說就是「沒原先預想的糟糕」。
仔細檢視後可發現，上季獲利成長全倚賴能源股超優異的表現，
若剔除能源股，上季獲利反而呈現萎縮。
目前S&P500指數已有95%以上的企業公布財報，
檢視標普指數11個類股各類股表現，
五個類股獲利下滑，六個類股呈現成長。
能源股是帶動整體成長的主因，由於石油和天然氣價格飆漲，
能源股Q2的EPS年增298.6%，這麼亮眼的數字也跟前一年油價低迷有關，
基期低，所以才會這麼誇張的成績。
若不計能源股的獲利，S&P 500成分股的EPS年增將由正轉負下滑 1.8%。
在油價最高漲的第二季，通膨最嚴重的第二季，
企業財報表現是這樣的話，對於第三季的財報自然就不用太擔心，
因為通膨下來是有點影子了，而油價也真的修正了許多，
數據顯示，能源股當中有77.8% 企業 EPS 優於市場預期，
比率高於1994年以來的平均 66%。
再來是有關於零售業EPS萎縮的事情，
沃爾瑪(代號：WMT)、家得寶(代號：HD)、
目標百貨(代號：TGT)等零售商公布財報後，
標普指數Q2 EPS的增幅從7%略降到6.3%。
儘管有七成的零售商的EPS優於市場預期，但與去年同期相比則衰退6.4%，
上季營收則年增9.1%，反映企業為了去化庫存大打折扣，
提升營收卻損害利潤。
「去庫存」這個議題會持續下去，到今年第四季應該都不會停。
根據FactSet調查，標普成分股Q3 EPS預估成長3.9%，
低於本月初預估的5.2%，全年EPS預估成長8.1%，
也不如本月初所估的 11%。
對於第三季如果還有股市明顯的修正拉回，長期投資會是很好的出手點，
這次大盤(SPY)的拉回要跌破6/17的低點，機率不會太高，
尤其也接近了11月的美國期中選舉，對通膨我們中性看待，
利率政策不會馬上轉鴿，但市場目前已經有些過於樂觀，
拉回可以買，追高就先不用了，
祝大家都順利，投資順心。
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