2021年第一季結束了，道瓊與S&P500分別上漲7.76%與6%，科技股微幅小漲，即便基礎建設計畫可能還有很大變數，但科技股的箱型整理是否本周突破？

2021年的第一季就這樣結束了，上週五美股休市一天，

上星期4個交易日中，科技股表現最好，傳產股又暫時休兵了。

不過整個第一季的表現，QQQ上漲1.7%，幅度確實是三大指數中最小，

道瓊工業指數漲幅為7.76%，S&P500漲福為6%，都有相當亮眼的漲幅。

隨著美國政府加速推動疫苗接種，加上各地企業營運限制逐步放寬，

美國勞工部在上週五公布的3月非農就業人數大增91.6萬人，

這成績可說是遠優於市場預期，增幅也寫下去年8月以來最大，

失業率也降至6%，這是1年最低。

美國3月暫時性失業人數減少20.3萬人至 200 萬人，

相較於去年4月高點確實已經明顯下滑，但仍然遠高於去年2月疫情爆發前的130萬人；

永久性失業人數幾乎不變，為340 萬人，

且同樣遠高於去年2月的210萬人。

聯準會主席鮑爾之前承諾，儘管近期經濟和就業數據呈現上升趨勢，

經濟遠遠未達完全復甦，央行將繼續採取寬鬆貨幣政策來支持經濟。

即使3月非農顯著增長，美國就業人數仍較疫情前的高點少了840萬。

都依舊想要嘗試讓市場放心，寬鬆的環境並不會有什麼改變。

只不過經過了這次的疫情震撼，可以看到貨幣寬鬆的效果，

只是讓貧富差距持續擴大，最底層有許多人已經進入到永久失業的漩渦中。

拜登的擴大基礎建設計畫是否真能通過？

美國總統拜登公布搭配加稅的2.25兆美元基建計畫後，

4/1隨即遭到共和黨領袖的反對，民主黨內部也出現雜音。

拜登公布的「美國就業計畫」將向交通運輸提供6210億美元、

4000億美元至醫療照護、3000億美元用於製造業，

其餘涵蓋半導體、網路等領域。

此外，還包括企業稅由21%提高為28%，

白宮表示這將支應15年的支出費用。

拜登希望在兩黨合作下於今年夏天通過，

並已指派五名內閣官員監督該計畫並與國會協商。

不過，參議院少數黨領袖麥康那周四表示將盡全力反抗，

因為拜登的舉措對美國是個錯誤的選擇，不會得到共和黨的支持。

對於這類計畫，由於短期內不會得到答案，

市場最近的沉寂，科技股的箱型整理雖然沒跟上道瓊與S&P500的漲幅，

不過目前也已經慢慢有了些雛形，多頭繼續攻擊的態度還是頗堅定。

而不斷印鈔之下，全球的股市、房地產市場依舊有相當明顯的上漲，

有人認為這樣的灑鈔終究是一場泡沫，

不過如果都不參與其中，手上的貨幣價值又不斷流失，

這真是兩難的抉擇。

股債平衡策略去面對變局還是最穩健的做法

在被動投資學派中，主張就是不預測後市發展，

只要做好股債平衡，自然就可以享受經濟的果實，

現在很尷尬的點就是，有一些被動投資人已經開始「想東想西」，

在想著什麼？

「看著股市上漲不停，債市不斷下跌，

那為什麼還要每個月投入資金去債市呢？

是不是直接都投入SPY(或VOO)就好？」

其實這都是沒有真正領悟被動投資真諦的投資人，

因為股市跟債市之間的關係通常相反，

短時間來說也有可能兩個都漲或者兩個都跌，

但長時間來說，就是拿到合理的報酬率，

如今的債市看起來的確不怎樣，

跌跌不休，投資人會想著「假如我當初沒有買債不知道有多好」，

可是別忘記，當股市連續大跌3天、5天的時候，

債市如果隨著大漲，那你失衡的比重就會吃掉你之前的布局，

賺的錢很可能幾天之內就沒有了，

因為債券大漲，你的部位卻是拿不夠多，

而股市大跌，你因為貪心買了太多的SPY(或VOO)，

那怎麼可能相互避險？所以你會發現被動投資還是有其要克服的心魔。

這是蠻常見的現象與問題。

不過目前美股還是創歷史新高，我們盡可能不要預測未來，還是比較妥當的。

即便經濟學家預估，第一季的GDP表現是不錯的，對第二季的預期則是更高，

預估值持續上修，根據CNBC/Moody’s Analytics Rapid Update 預測，

第二季GDP成長中位數是 9.3%。

也有許多的報告都認為第二季的經濟成長率甚至可以到10%，

不過股市現在正反映的不就是第二季與第三季的預期了嗎？

對於股市，各種意外的發生都不會是檯面上看到的那樣，

不能預料的事情才是意外，能猜得到就不是意外了，

而目前大多頭要用什麼方式去結束？不會有人知道的。

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股債平衡策略最適合大多數人，但還是有心魔要克服，減少看盤會是一個好選擇，另外第二季的經濟成長預期已經反映在股市估值中，主動投資人要研究的是下半年的景氣了。