恐慌指數不是拿來玩的，還記得去年2月道瓊單日下跌千點嗎？恐慌指數飆漲讓放空者慘痛難耐，熱門商品往往具有濃厚賭博性質，新手請遠離，永保安康！

最近台灣有種金融商品相當流行，
是的，這檔是有關市場恐慌情緒的ETF。
其實在美股市場中，這類商品也不少見，
不過主要功能是法人拿來避險之用...

不管是VIX期貨(像是富邦Vix)、或者是VIX ETF，都越來越受到關注。
為什麼最近會紅？這又是什麼？
大多數人為什麼嘗嘗甜頭之後，
只要繼續長時間操作就會面臨鉅幅虧損，
把之前的獲利都吐光光？

講VIX可能較陌生，但您可能聽過他的別名「恐慌指數」。
為什麼會稱它叫恐慌指數？
因為通常當市場恐慌時，就有越多人想要賣股票，
股市波動就越大、上沖下洗就越劇烈。

由此可知，VIX是「測量股市波動」的指數，
它的全名是Volatility Index，
是由芝加哥期貨交易所集團所編製的指數，
衡量的是美股大盤「S&P500」指數選擇權的隱含波動性。

或許有些朋友到這邊已經皺起眉頭：
「指數選擇權的隱含波動性？
這句話每個字都是中文，但我怎麼看不懂？」

沒關係，我們可以直接告訴您結論：「新手別碰。」

投資選擇何其多，不用硬去弄懂複雜的商品。

而還願意繼續看下去的朋友也別擔心，
我們無意花長篇大論解釋「選擇權」和「隱含波動性」這兩個專有名詞。
我們來討論這個問題：「VIX 是用來幹嘛的？」

VIX是大型法人的保險

一般散戶投資人會認為，
看好後市就買股，看壞後市就賣股，
避險？避什麼險？

殊不知當你部位越來越大時，
真的是有苦說不出...

普通投資人要賣股票，很容易賣在同一檔價位，
甚至兩三檔就能解決..
但法人卻不是這樣，往往一次要賣出的量，
市場的買單承受不住，甚至還會引發程式單的跟殺，
那反而害到自己的績效更難看。

所以為了要讓部位別「賣的太難看，或者買的太難看。」
就會利用這些金融商品來作組合，
盡可能降低風險。

所以回到上一段所問的：「VIX到底是用來幹嘛的？」
答案很簡單：
「VIX相關商品是大型法人的保險和安全氣囊」。

大多數人都買過保險，保險規劃是我們理財的第一步。
我們每個月付一些保費給保險公司，
而當我們生病、出意外時，
保險公司就會給我們一筆不小的理賠。

VIX也是如此。

這種商品，在股市大跌時往往會「瞬間暴漲」，
有時甚至爆漲數倍以上。
因此，如果我手上有等值50億台幣的美股，
我可能就會花點小錢去買VIX商品。
假如我從50億台幣中，拿1億台幣去佈局VIX商品，
那當股市大漲時，這筆一億台幣的VIX可能會虧損30%~40%，
也就是3000~4000萬台幣；但是因為我有49億台幣的美股，
只要這些美股能獲利5%，就能產生約2.5億台幣的報酬，大幅超過VIX的虧損；
但當股市大跌時，我49億台幣的美股可能下跌10%，虧損4.9億台幣；
但一億台幣的VIX可能會瞬間暴賺2億！
此時對整桶金來說，虧損就只剩2.9億，不到6%了。

如果使用者的部位不小，認真想找個方法避險，那VIX的確值得考慮；
但如果只是想快速錢滾錢，拿來純投機猜多空，
那VIX商品很可能不是好工具。
因為沒人會知道何時「大跌」，而且最好是連續大跌。
而當我們知道大跌時，VIX都已經漲上去了。

S&P00與恐慌指數走勢成反比？

讓我們來看看近六個月的S&P500指數表現，
各位讀者朋友都還記得吧，
在去年底股市大跌之後，年初至今S&P500指數反彈不少。

那VIX呢？
(各位可以用之前介紹過的「Stockcharts」網站，輸入代號「$VIX」來查詢線圖)

可以發現，趨勢不是那麼明顯。

我們再把時間拉長一點，拉長到兩年。
下圖，是兩年來的S&P500線圖：

可以看到，雖然經過了去年底的大跌，
但這兩年S&P500仍上漲不少。

但是VIX指數呢？

雖然有少數瞬間翻好幾倍的驚人漲幅，
但大多數時刻都是都是橫向盤整。
這也與各國大盤指數的現象相同：「有80%的時間都是在盤整」。
當然，會不會有善於操作VIX商品的高手，
我相信什麼事情在金融市場中都可能發生，
但是對大多數人來說，這並不是個容易獲利的商品。
很可能會在一瞬間獲利，
然後在後續的盤整中把利潤吐回去。

VIX相關商品，會有兩項關鍵的耗損，
分別為時間減損與結構減損。

簡單白話的說，只要你長期持有，就會一直跌，
而且會有股票合併，也就是X股換一股，
才會讓剛進市場的人，有個錯覺，
以為股價好像一直沒變...
其實已經合併再合併，手上持有單位數減少，
自然就是虧損。

或許有人會說：
「大家都說股市是緩漲急跌，那我在VIX大漲時放空它不就好了？」
在前幾年，這個策略一直能賺到錢。

因為股市大多頭，偶爾大跌，恐慌也不至於蔓延，
隔個兩天就沒事了，所以去放空VIX系列商品，
很容易賺到錢。

但還記得2018/2/5嗎？
道瓊單日下殺1200點，連帶影響全球股市，
讓我們來看看UVXY這檔商品，
量能很大，而且就是放空VIX期貨的衍生性商品，
單日漲了快100%，空單幾乎屍骨無存。