全球最大飛機製造商--波音遭遇大麻煩！半年內兩起墜機事件傷亡人數慘重，都是同一機型，全球一致態度先暫停飛航，這是盛世結束？還是危機入市的時候到了？

上週美股的大事，莫過於波音的「737Max墜機事件」了。

首先，是在去年10月印尼獅子航空的波音737Max墜海；
再來，今年3/10衣索比亞航空又摔了一架同型號的飛機。

以往空難發生時，輿論、政府調查和怪罪的對象都是「航空公司」，
幾乎沒怪罪到飛機製造商上，這回不同了...
不但波音(股票代號：BA)股價大跌(截至3/15收盤，已跌掉10.4%)，
單日跌幅更創下波音(股票代號：BA)股價近10年來的紀錄，
甚至，現在連美國政府都禁飛了。

為什麼這兩起事件會牽扯到波音(股票代號：BA)本身？
波音的根基會否受影響？
我們該避開這檔股票還是趁機撿便宜？

其實從技術線圖來看，
在3/1創下歷史最高價446.01，走勢遠比大盤強勢，
如果不是因為這次空難的突發狀況，
股價甚至會挑戰500大關。
這幾年的波音(股票代號：BA)股價算是遠遠打敗大盤，
即便是發生這次的事件大跌兩天，
其實以目前的價格來說，
大約是從最高價回檔15%，

從技術面來說，依舊是看多，這點並沒有改變。

上圖為波音與SPY五年來績效走勢圖
紅線為波音，藍線為大盤SPY

史上賣最好的一款飛機

波音737系列是波音史上賣最好、也賣最快的飛機。
下圖採自今年二月發布的2018年報。

這是波音在2018年各類機型接到的訂單數量。
可以看到，波音737系列從以前到現在共接了12,020筆訂單，
比其他機型加起來都還要多！
而下圖則是2018年波音的出貨量
(航空公司要等到驗貨完成才會付錢，所以出貨量才能轉成真正的營收)

可以看到，波音在2018年總共出貨了806架飛機，
其中有580架就是波音737。
然而，737也是其中較便宜的機型，
一架約8000萬～1.1億美金
(實際價格則依訂購數量、機內配備等細節而不同，
因此飛機沒有完全一致的售價)；
而波音787則是2.2億美元，
波音747-800則約3.8億美元。

波音737較便宜，因為它是「窄體客機」，又稱「單走道客機」，
也就是說機上只有一條走道的意思，
一台飛機乘載量最多不超過200人；
而相對於窄體客機，還有「寬體客機」，
這至少會有兩條走道，一台飛機可以載200到800人。
波音認為，未來會是窄體客機的天下。
因為國內旅遊的需求會大於國際旅遊，
而窄體客機則是國內線的主力。
而依目前的訂單狀況看來，
波音這個預測是做對了。
那麼，波音(股票代號：BA)的營收會受多大的影響？

波音的營收主要分成四類：
1.商用飛機(BCA)，波音737銷售所得算在這裡；
2.國防及航太(BDS)，這主要是接各國政府的生意；
3.全球服務(BGS)，這塊業務賣得是訓練和諮詢等服務；
4.波音資本(BCC)，這塊則是波音的投資所得。

那麼這四塊的營收各佔多少？
根據2018年年報，商用飛機佔波音的總營收約60%。

假如波音在2019年的出貨量維持不變、依然是580架737，
又假如每台都賣一億美金，那2019年帶給波音的營收就會是580億美金。
波音在2018年的年營收是1,010億美金，
因此，波音737的營收就佔了全公司整年營收的57.4%！
難怪市場會如此緊張！

兩次飛機失事真的能動搖波音王朝？

不過，波音的盛世真的就因為這兩次的失事就走下坡嗎？
其實還不一定。
首先，目前還未確定這衣索比亞航空失事真正的原因，
調查報告還沒出來；
再來，窄體客機的需求仍在，不會因為波音出包就消失，
如果市場真的預期波音737訂單會大減，
那這股需求就會湧向它永遠的競爭對手-空中巴士(Airbus，ADR代號：EADSY)，
空中巴士的股價就應該大漲才是。

但波音(股票代號：BA)重摔的這兩天，
空中巴士(Airbus，ADR代號：EADSY)那兩天卻只上漲了0.8%和1.79%，
算是正常波動，沒有特別的大漲。

所以，目前看來波音的賣壓比較像是法人「先跑再說」。
之後就得等到衣索比亞空難調查結果出爐。
BBC認為：如果出事原因與獅子航空相同，
則波音僅需更新飛行控制軟件，
每個設備的更新成本為200萬美金，最多不會超過10億美元；
但如果出事原因不同，
波音就可能要花更多錢去維修飛機、
還要支付補償等費用，損失還無法估量。
(報導連結)

因此，我們該危機入市嗎？

短時間不建議這麼做。

現在進場，等於是賭「調查結果對波音有利」。
但結果會如何誰都不知道，萬一兩起出事原因不同，
那很可能會再有一波強大的賣壓。
要危機入市者，等到屆時再作打算還不遲。

也許有讀者說，那到時候不就是追高？
說真的，波音漲超過200的時候追高、
300的時候也說是追高、400的時候當然也是更高。
結果是續創歷史高點...
從2017年1/27的收盤167.7創下波段最高點後，
2月份就創下歷史新高，一路到現在都兩年多了，
若不是這次失事，大家還看不到波音回檔。

買股票不是買菜，低價不一定就會賺錢，
看似漲了很多的股票，只要上漲的動能還沒消失，
那天花板在哪？真的沒人知道。

謝謝大家對畢德歐夫美股專欄的支持，
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長期有研究波音這檔股票的讀者朋友，這次的利空看似難得的回檔，不過最好還是等調查結果出爐再進場買進，畢竟這款飛機目前全球已經停飛，雖然將來真的停產的機率很低，但一旦發生，股價腰斬都不是不可能，這把要賭嗎？不建議。