結束連續八年的首季上漲~美股2018年的第一季負報酬，臉書慘遭空方重擊，而特斯拉股債雙殺！

2018年的第一季，S&P500就這樣收了個負報酬。
這是相當難得的事情。

從2010年開始，每年的第一季都是正報酬，
連續了8年之後，今年終於收負1.4%。

多頭持續走了很多年，這點無庸置疑，
而今年第一季原本也是要繼續宣布多頭獲勝，
結果從3/12之後，13個交易日有10天收跌，
對於空方來說，有點像是逆轉勝的味道。

上圖為SPY日線圖(可點圖放大)

上圖為美股S&P500第一季歷史報酬

臉書末日真的來臨？看起來特斯拉會比較先面臨審判

2008年雖然距離今天已經是10年前了，
不過當年的雷曼兄弟倒閉，
依舊是讓人印象深刻。
而臉書(股票代號：FB)這樣具有影響力的公司，
才在去年宣布擁有20億的用戶，
臉書(股票代號：FB)在二月份達到5600億美元的市值，
結果擋不住「個資洩漏」這個晴天霹靂！

上圖為臉書近一個月與大盤績效比較圖(可點圖放大)

原本身為科技界獲利新秀的臉書，
十天內市值蒸發千億美元，
並遭遇用戶的信任危機。

在消息爆發之前，華爾街的投資人都認為臉書必上200元大關，
怎知195這邊就停下腳步了，而且反手賣出，
股價一度跌破150元，
如今大家想知道Google(股票代號：GOOG)、
蘋果(股票代號：AAPL)、亞馬遜(股票代號：AMZN)會不會發生類似的事？

畢竟這些科技巨頭早就掌握了數億用戶的個資，這毫無疑問，
加上規模與影響力大到國家等級。
能不被各國政府盯上？(不管是用各項法條或稅負)

股市一直都是主人與狗的遊戲，
這是德國著名的投資前輩安德烈科斯托蘭尼所說的，
「主人走路時，小狗會在前面跑來跑去，
也有可能會跑得太遠，但遲早會跑回主人身邊」
在他提出的「遛狗理論」中，
主人是比喻公司的基本面或實體經濟，
而小狗是用來比喻公司股價或大盤，
這理論用來說明，即便股價一時漲太多或跌太低，
最終都會拉回與調整。

臉書這個事件延燒，導致股價重挫，
不過本業獲利表現不錯下，
還是有一些長線看好的投資人進場承接。

另一家公司就更經典了，
公司虧了十年，股價卻不斷狂飆。

上圖為特斯拉(股票代號：TSLA)十年來損益變化
紅框處為EPS

是的，股市不只是反映過去的經營績效，
更多的因素反而是在反應「大眾對於未來的預期」。

這邊就有很大的解釋空間了....
是對未來半年的預期or未來一年？
甚至是未來三年的預期？

很多人一定會納悶，
比較常聽到的都是「股價會反映未來半年的狀況」。
哪還有預料到三年後的事情？

說的很好，但偏偏股市投資就是這麼有趣，
當股市呈現多頭欣欣向榮的時候，
大家往往會「過度樂觀」，
更容易聯想到未來「三年或五年後的事情」。

偏偏公司的經營往往難以預料，
以特斯拉(股票代號：TSLA)為例，
一直以來都是靠著舉債經營，
今年夏末資金可能就要燒光了，
新資金如果不能到位的話，極可能破產？

一週前特斯拉的自動駕駛系統出包，
高速公路上車禍，駕駛員傷重不治。
後來美國國家運輸安全委員會(NTSB)發布聲明，
已經派出兩名調查員到現場調查這起事故。

信用評等機構穆迪也緊接調降了特斯拉(股票代號：TSLA)
2017年8月發行的18億美元無擔保優先債權評級七檔至Caa1(之前為B3)，
並將其前景從穩定轉向負面，理由是Model 3產量嚴重不足，
公司財務緊張...

信用評等公司說的話不一定為真，
但對於公司募資的成本有極大的影響...
後來特斯拉(股票代號：TSLA)就遭遇股債雙殺的狀況。

上圖為特斯拉股價日線圖(可點圖放大)

上圖為特斯拉2025年到期公司債價格走勢(可點圖放大)

與其說特斯拉會不會破產這個問題？
不如說「即使公司沒破產，本益比也已經大幅下修。」
這意思是：科技股的多頭預期效應，已經打了折扣。

上圖為特斯拉2025年到期公司債殖利率報價(可點圖放大)

目前特斯拉公司債的利率已經漲到了7%左右，
未來要進行新的募資，成本應該會更高，
這樣子未來什麼時候才能轉虧為盈呢？

投資者的信心潰堤才是股價難以重回上升軌道的因子。
一直有聽聞蘋果(股票代號：AAPL)要買下特斯拉(股票代號：TSLA)，
滿手現金的蘋果與燒錢超快的特斯拉，
如果這組合成真的話，
那看壞特斯拉而去放空的人，
可能又要被馬斯克的魔法將了一軍！

希望你們喜歡本週的專欄，祝大家操作順心！
可以分享給更多投資朋友閱讀，謝謝你們的支持。

有別於過往的歷史紀錄，今年的第一季SPY收了小黑，終結了連續八年的上漲，不過現在更要擔心的是FAAMG是否持續失去動能。