面對明年提高的營運風險，現金為王的企業更能度過~這4家流動資產大於1000億美金的公司請出列

美股在耶誕旺季來臨的12月，
上漲的氣勢十足，
上週道瓊指數已經站上19756點，
還差200多點就攻上2萬點整數大關。

以前每當指數創下歷史新高，
台灣的財經新聞媒體總會大張旗鼓報導，
後來變成淺淺帶過，現在甚至根本沒報。
畢竟美股今年創新高的次數太多次，
除非是漲超過200點的行情，才會特別提出來講。

上圖為道瓊工業指數今年以來的週K圖(可點圖放大)

而川普在11月下旬當選後，
發表了「百日新政」的影片。
(影片連結：https://www.youtube.com/watch?v=rxi2d2Ak77c)
(內有中文字幕)
影片中提到，他除了要退出TPP之外，
還會取消美國能源產業的就業限制。

除此之外，
選前川普就一直訴求要讓企業移回美國，
在美國製造更多就業機會。
相信讀者對這個重要主張並不陌生..
因為台灣科技代工業與美國這些科技龍頭關聯性極大。
可說牽一髮而動全身。
所以台灣的投資人一定知道這回事。

那川普新政府要怎麼「逼」這些企業移回美國呢？
第一個方法是「威脅」：
對「將生產移往海外並在美國境內銷售產品」的企業課重稅、
或者撤銷政府合約。

第二個方法是「利誘」：
川普承諾為企業降稅、減少規範，
讓美國成為更適合企業經營的地方。

當然，企業家們不是省油的燈，
也會算算看留在國內省錢、還是搬去海外划算。
要嘛就是「待在海外，享受便宜的生產成本、但是支付更高的美國稅金」；
或者是「搬回美國境內，享受更優惠的稅制，可是支付更高的生產成本」。
但是目前看來，不論是搬回國內、還是搬去海外，
跟歐巴馬執政時比起來，企業整體營運成本可能得拉高了。
(詳細內容還是得等政策實施了才能確定)

此時，手上現金滿滿的企業就更能度過「增加企業成本」的關卡。
那到底哪些企業手上現金最多呢？
(或者是流動資產最多)
讓我們用之前提到的選股網站CNBC來篩選。
CNBC工具文請看：前進美股必備工具~CNBC網站選股與美國財報中英對照表

不景氣年代，現金為王

「流動資產」這類的資料偏向公司的基本面，
所以我們用CNBC的股票篩選器。
首先，我們來到「Company Overview」這一欄，
將「ADR」設為False。如此一來，就只會撈出美國本土的公司。
(ADR：海外公司在美國掛牌所發行的股票)

再來到「Current Financial」，
勾選「Current Assets」(流動資產)。
先設定篩選條件為「流動資產大於500億美金」。
(其他專有名詞解釋請參閱舊文)

上圖為流動資產大於500億美金的公司名單(可點圖放大)
總共有13間。
這13間都是赫赫有名的公司。
除了最後一間「洲際交易所集團」
(IntercontinentalExchange，股票代號：ICE)
大家可能不太熟悉。

雖然不熟悉，但這間集團的服務，
專欄讀者們肯定都會用到。

洲際交易所集團持有許多國家的股票、或期貨交易所，
其中最有名的，是紐約泛歐交易所(由紐約證交所和泛歐交易所合併而成)。
所以很多我們平常談論、買賣的股票，
都要透過這個集團來交割。

蘋果光芒消退，安全牌倒是綽綽有餘

這13間公司當中，
市值最大的公司是蘋果(股票代號：AAPL)
根據蘋果公司2016年第三季的季報，在流動資產中，
「現金及約當現金」已經有180億美金。
如果再計入其他可以快速變現的資產，
所有的流動資產高達937億美金，
相當於手上近6000億台幣現金，
而流動資產近3兆台幣。

我們之前曾介紹過，
為什麼巴菲特的「波克夏.海瑟威」會買蘋果股票？

因為智慧型手機在這年代幾乎是民生必需品了。
而這塊市場的利潤幾乎是蘋果全拿，無人能敵。
(果粉真的太強大了)

每隔幾年的換機潮、再加上iPhone用戶在App Store的不定期消費，
讓蘋果產生大量的現金收入。
所以，蘋果雖然已經難以恢復過去的成長，
但短期內也不會被取代。
而它自從2012年開始配息後，四年來的配息也持續不墜。

上圖為蘋果(股票代號：AAPL)歷年來配息狀況

規模第二大的則是Google(股票代號：GOOGL)
它的搜尋引擎服務也幾乎是「民生必需品」。
我們每天都會用到它。
而豐沛的廣告營收，也是它獲利的主要來源。
這個穩定的營收也帶來充足的現金，
根據2016年第三季季報，Google的現金和約當現金也有160億美金以上的水準。
全部的流動資產更高達900多億美金。

把標準提高到1000億美金剩幾家？

如果我們再把條件進一步調高，把流動資產改成1000億美金呢？
在這樣條件下，符合的公司只剩下四間。
分別為：微軟、波克夏、通用、福特

首先，是同屬科技業的微軟(股票代號：MSFT)，
流動資產高達1390億美金！

跟這兩大科技巨頭相比，
微軟的營收來源顯得平均許多。

雖然「個人運算工具(More Personal Computing)」營收較為突出，
但是「生產及業務流程(Productivity and Business Process)」、
和「智慧雲端(Intelligent Cloud)」
這兩大業務也都不會差太遠。

從股價表現來看，價值投資者顯然發現了這點。
早已先下手為強。

近半年來微軟股價與大盤比較圖

再來，是巴菲特主導的「波克夏.海瑟威(股票代號：BRK.A、BRK.B)」
巴老的佈局我們定期在專欄中介紹過好幾次，這邊先不再贅述了。

最後，則是「通用電氣(股票代號：GE)」。
這間公司囊括的版圖之多，要詳細介紹可能得另闢一篇文章。
所以這邊先簡單提一下。

下面這張圖，是通用的營收圓餅圖。
旗下包含電力、能源、健康照護、航太、運輸等項目，
可以看到其事業領域之廣、和營收分佈之平均。

上圖為通用電氣(股票代號：GE)營收分布圖(可點圖放大)
這麼龐大的帝國，
也讓它的流動資產達到了1380億美金之譜。

以上這些企業，都是各領域的霸主，
也都是極為成功的企業。
他們很難再快速成長。
但是，新總統就是新的不確定性。
面對新的不確定，我們得邊走邊看。
此時，較為偏保守的投資不失為一個好選擇。

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現金好不好用，就在不景氣的年代更凸顯其功效。
因為川普新政+Fed升息導致的企業成本，
都會讓企業營運難度提高。

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流動資產超過一千億美金的企業有：微軟、波克夏、通用電氣、福特。而Google與蘋果手上現金也不遑多讓，漲時重勢、跌時重質，新的一年不光是看技術線走勢，更要定期檢查基礎財務狀況，才能持盈保泰。