皮克提（Thomas Piketty）近作《二十一世紀的資本》在美國及其他先進經濟體引起的反應，證明人們愈來愈關注不平等加劇的問題。頂尖階層掌握的所得和財富比率暴增，相關證據本已鋪天蓋地，皮克提這本書使相關證據更加確鑿。
此外，皮克提的著作對大蕭條和二戰之後約30年間的看法別具慧眼：他認為這是歷史上的一段異常時期，可能是拜巨變激發的異常社會凝聚力所賜。那段時期經濟快速成長、繁榮廣泛共享，所有群體均得益，而且社會底層的境況獲得較大幅度的改善。
省思二十一世紀資本主義
皮克提也就雷根和柴契爾夫人1980年代推動的「改革」提出新看法。當年這兩位美英領袖宣稱，他們的政策可促進經濟成長，惠及全民。但結果是經濟成長放緩和全球局勢變得更加不穩定，而且成長成果主要為社會頂層所占有。
不過，更重要的是，皮克提的著作提出了有關經濟理論和資本主義前途的根本問題。他記錄了財富／產出比率的大幅上升。根據標準的經濟理論，該比率上升意味著資本報酬率下跌和工資上漲。但是現在資本報酬率看來並未下跌，倒是工資衰退了（例如在美國，平均工資近40年來下跌約7％）。
最顯而易見的理由，是測量到的財富增加，但生產資本（productive capital）並未同步增加──資料看來支持此一解釋。財富成長主要源自房地產的價值增加。在2008年的金融危機之前，許多國家顯然出現了地產泡沫；即使到現在，這種情況可能仍未充分「修正」。財富價值上升也可能反映有錢人競逐「地位財」（positional goods），例如海灘別墅或是紐約市第五大道的公寓。
測量到的金融財富增加，有時可能只是以前未測量到的財富如今變得可測量，而這種轉變實際上可能反映整體經濟表現之惡化。如果獨占力（monopoly power）增強了，或是企業（例如銀行）剝削一般顧客的技術改進了，相關公司的盈利會增加，而這些盈利資本化產生的金融財富，自然也隨之增加。
當然，社會福祉和經濟效率在這過程中會受損，即使正式測量到的財富增加了。我們根本未考慮人力資本（勞工的財富）價值的相應損失。
企業運用政治影響力 賺取不當利潤
此外，如果銀行成功運用它們的政治影響力，保留愈來愈多不當利潤，而損失則丟給社會整體承受，金融業測量得到的財富也會增加。但我們並不測量納稅人財富的相應損失。同樣地，如果企業說服政府支付過高的價格購買它們的產品（主要藥廠已成功做到這一點），或是以低於市價的水準出讓公共資源（採礦業者已做到這一點），相關業者的金融財富會增加，儘管普通民眾的財富毫無寸進。
雖然財富成長，但工資停滯、貧富懸殊加劇，我們看到的這種情況並非正常的市場經濟運轉的結果，而是反映我所稱的「仿冒的資本主義」（ersatz capitalism）。問題或許不在於市場理論上應該如何運作而實際上又如何運作，問題可能在於我們的政治體系──它未能確保市場有真正的競爭，而且設計出支持市場扭曲運作的規則，使企業和有錢人得以剝削所有其他人（不幸的是，這種剝削確實發生了）。
市場當然並非存在於真空之中。市場必須有遊戲規則，而這些規則是經由政治程序確立的。經濟上的嚴重不平等導致政治上的不平等，這種情況發生在美國，在奉行美國經濟模式的國家也日益明顯。在這種體制下，經濟進步的機會也會變得不平等，社會流動性偏低的情況因此難以改善。
因此，皮克提對於有關社會不平等還將惡化的預測，並非反映不可改變的經濟法則。簡單的改變，包括提高資本利得稅與遺產稅、增加支出以擴大教育機會、嚴格執行《反壟斷法》、改革公司治理以約束管理層薪酬，以及藉由金融法規限制銀行剝削社會的能力，將可減少不平等和顯著促進機會平等。
如果我們能夠糾正遊戲規則，我們甚至於可能恢復雨露均霑的快速經濟成長；而這種成長正是20世紀中期中產社會的特徵。我們今天面對的主要問題，其實不在於21世紀的資本，21世紀的民主才是關鍵所在。
by 約瑟夫．史迪格里茲Joseph E. Stiglitz 美國哥倫比亞大學教授
本文由財訊雙周刊授權轉載
0 意見:
張貼留言