一路以來，我在Facebook分享過很多交易理念，那些理念我認為是最基本要明白的，但大多數人還是逆向而行，一些錯誤交易觀念或許是天生的，又或許是被財演誤導造成。如你不明箇中道理，你永遠也去不到更高的境界，永遠也只在賺蝕間遊蕩，最後往往失望地放棄交易。
這一回，我要談的是資金管理(Money Management)，我可以給大家寫包單的說，這個範疇比你研發或去跟坊間老師學任何一個系統都更重要，掌握了它，你就可進入致富的正確之路。所謂資金管理，其實用四個字就可解釋明白了---「嬴衝輸縮」！這個範疇外國已研究幾十年了，最出名的非Kelly formula莫屬，但正如我之前和網友談過，Kelly formula根本不能應用於交易，有興趣可找回舊文看看我和網友的討論。其他的資金管理方法有深有淺，但全部的理論都離不開「嬴衝輸縮」這個道理，今天我們就討論一個最簡單的資金管理方法。
先由我的一個策略開始說起吧，我名它作L1，DayTrade交易HSIF，交易時期為2001Jan-2014Jun，永遠也只交易一張合約，回測成績如下圖：
14年的交易盈利為二百萬港元，算不過不失，很多我分享過的策略也有這成績，我也相信大部份人也會覺得其實很一般，不夠吸引他們，相信坊間的老師甚至會吹噓自己的策略一年就可有這樣的成績……對，我認我這策略不夠好，所以我會用資金管理去補救……
我要介紹這個資金管理的方法其實很簡單，很多人也知，交易初期也會很自然地想到用這個方法，就是用最新的資本金額除以某個固定的金額來決定交易張數。一張恒指大期按金約87000港元，我們就假定當資本增加超過這個數是就增加一張合約，我們設定為10萬港元吧，多少少緩衝也應該的。我的起始資本也是10萬元，所以開始交易的合約數目就是10萬資本/10萬固定金額=1張合約，當我資本增加到20萬時，就是20萬/10萬=2張合約，因現在是2張合約，故要儲另外的10萬就比之前一張合約來得容易，現在每張只要各儲5萬元利潤就能增加到第3張合約，下圖應可讓大家更易明白一點：
所以當增加到第10張合約時，每張只要賺1萬元就可在下一次交易11張合約，合約數量越多，可增加下一張的合約就越快越容易，這是「嬴衝」。不過當虧損時，因資本減少了，交易合約數目就有機會被調低來減少風險暴露，這是「輸縮」，我們來看看L1在運用這個資金管理方法後會是怎樣：
L1的盈利暴增到1.57億港元，但這個方法我要定下Max holding contracts為100，因為不設限的話，合約數目會增大到完全不合理不現實，設為最多交易100張合約算是不合理中的合理了……但我們用多久時間來累積到100張合約？很快，真的很快，在2005年7月就能達到交易100張合約，只是用了4年半，當時資本剛好達到1000萬港元。其後Equity Curve升勢放綬就是因為交易合約數目保持在100張這個常數。
那如果最大交易量是200張合約要多耐才能達到？也很快……先看看它的回測表現：
當交易量最多為200張時，盈利只是多了一倍到達3億……大家會否覺得好像沒加速到？對，因為由100張到200張只是用了5個多月時間，所以期後的資本增速基本上只是以均速上升。
說到這，聰明的網友也應知道這種加碼法其實很危險，因為只要有一個較大的Drawdown就可以輕易將你之前累積的利潤一次沖洗去，因每一張合約要賺的錢其實也是一個用來抵當損失的保護，當合約張數越多，每張要賺的錢也越少，只要一個較大衝擊，資本就會大倒退，合約數也可由10張即時退回至2、3張。
不過細心的網友會發現我在交易100張合約時， Largest Contracts Add是8張，而Largest Contract Reduce是3張； 而交易200張合約時，Largest Contracts Add是21張，而Largest Contract Reduce是6張，基本上說明了我加合約上去(資本增加速度快)是容易過減少合約數目(資本損失速度慢)。為何這樣？第一，我是Daytrade，沒了隔夜風險，我不會輕易被重擊，這就是為什麼我堅持Daytrade的其中一個原因，第二，我單個合約的損失很少，最多也只是虧掉6161.2元，即使交易100張時，最多也只是損失掉60萬，但當我交易100張時，資本已達千萬，損失60萬不算什麼。
這個資金管理方法的加速度很快，所以很適合資本不多的交易員，當資本增加到某一個地步，可以轉用到較保守的資金管理方法，始終我們不能保證一個策略會否不斷創新高，當失靈時，資本較多的我們還是應該採用較保守的方法來保護資本。資金管理的方法太多了，作為一個成功的交易員不可不研究這個課題，早一點認識，你會更早一步認清什麼是真理。
另外，資金管理未必太適合超短炒的交易員，那些做scapling或很在意出入位的交易員，他們很難倍大張數，因張數一變大，滑價就會很大，他們本來就是要賺幾點就跑，倍大張數的滑價基本會滑走利潤。當然我自己也不能如上述交易100張合約，以上的只是例子說明資金管理，但我們做程式交易的會明白一個穩定的策略出入的少少不同根本不會影響長遠的利潤，你明我這句的意思嗎？
不知有多少人會明白這篇文章我想要傳遞的訊息，我也不說得太明了，有心走交易這條路的遲早會明白資金管理的重要性，不明白的遲早也會被踢出場。當你在外學習其他老師的系統時，不知他們有沒有重視過或明瞭資管方法，如沒，難怪他們在教你們了。
星期二；一天一錠，效果一定，歡迎訂閱「幣圖誌Bituzi電子報」
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