你會把你的鬍子給人刮嗎? 相信大多數人都不會。可能原因如下：
1. 這麼危險的任務，當然是自己來！
2. 男人刮鬍很性感，可散發出男性魅力。
那就對了，交易這麼危險的事，富貴險中求，風險當然該自己掌控。
自己決定自己的槓桿，自己買賣沖來沖去賺coco，不是很帥氣嗎?
本週我們繼續討論選擇權賣方。這個天上掉下來的禮物，看似蜂蜜，背後卻隱藏著極大的風險。
如果，我們能夠規避掉這風險，穩穩的賺時間價值，那是多美好的一件事，時間一分一秒在走，coco一點一滴的在賺。可惜事情往往沒有那麼圓滿，沒有人能夠完全規避指數波動所造成的賣方虧損。我們只能有效的決定部位，控制風險。如此而已！
說到控制風險，本週我們介紹選擇權賣方的風險該如何計算?
最簡單的資金控管 -- 停損
要提到資金控管，停損是最有效的方法，但卻是最難執行的。牧清華忘記是從哪聽到的一句話，一直覺得很有道理：當你把停損作到跟呼吸一樣自然時，你就成功了！
千 真 萬 確，如此違反人性的事，你都做得出來? 那在這吃人的市場，還有什麼錢你賺不到呢？
記得，所有好的交易策略，都是大賺小賠，當你做到"虧損有限"這件事，你就贏在交易的起跑點。
你的槓桿，自己決定! (別理會選擇權賣方的保證金計算)
假設你有一百萬，按照選擇權賣方的保證金計算(估算)，你可以賣出將近50口的選擇權，一口約兩萬元上下，看價內價外而定。上週文章有提過，用兩萬元做一口選擇權賣方，一旦價外變價內那將是20多倍的槓桿。試想看看，為什麼要由期交所決定你要用多少槓桿? 槓桿代表你可能遭遇的風險? 郭台銘賠個一百萬可能不痛癢，小資股民賠個一百萬可能一整年睡不好覺。
這就跟刮鬍子一樣，自己的鬍子自己刮；自己的風險，自己決定！
按照理性交易行為，期交所這樣的保證金設計，絕對不適合用在留倉過頁，而是為了當沖客使用。所謂當沖就是今天新倉今天平倉。
不過夜，不用負責任，不用承擔三更半夜歐美股市漲跌的影響。好處是當天就可以自行決定是否停損，但壞處也是怕你停損砍不下手。
試想看看，如果當沖的技術好，一百萬資金一天沖50口，就算平均一口只賺一點 (50元)，50口就是2,500元，一百萬一天可以賺2,500元，一年250個交易日可賺62.5%，夠你賺的！
更何況厲害的當沖客怎麼可能每天只賺一個Tick!? 至少金湯尼大大就不是!
因此，做期貨選擇權的朋友，你若不是做當沖，根本不須去care保證金用了多少。換句話說，當你做留倉策略做到要去擔心保證金是否足夠時，你絕對用了過大的槓桿，暴露在危險的風險中。
如果真這樣，牧清華建議你，快回火星去，地球是很危險的。牛頓不都說了，他可以精準計算天體運行的軌跡，卻無法計算人類在地球上交易行為的瘋狂。
如果要留倉，請務必嚴守 "用多少資金作一口賣方" 的規則，下面我們就來討論該用多少資金做一口選擇權賣方？ 我們舉賣出勒式為例。
選擇權賣出勒式的資金控管
上次提到最多人自已為的聖杯，賣出勒式。也就是在Call和Put各賣出價外選擇權。由於指數波動有七成時間都在盤整，故這樣的策略勝率很高，每次都賺一點...賺一點...。
缺點是一旦價外變價內，那就是大賠收場。可能一年賺十一個月，最後一個月全部賠回去，甚至破產。
缺點是一旦價外變價內，那就是大賠收場。可能一年賺十一個月，最後一個月全部賠回去，甚至破產。
但話說回來，如何避免大賠甚至破產，還是要看你用了多少的資金做一口。我的意思是，如果今天牧清華賠了10 萬，牧清華可能呼天喊地痛苦不堪，如果今天是巴菲特賠了10 萬，可能沒有感覺，因為10萬占他的資產不到100萬分之一。比牧清華陪一塊還沒感覺。
所以，賠10 萬元是否損失慘重?要看你原來的資本有多少? 就像某位候選人說要捐出月薪做公益，牧清華很鼓勵做公益的行為。但是理性的分析：假設月薪20萬，財產有100億。那相當於牧清華100萬的資產，每個月捐出20元，好像.........也還好。
無論如何，牧清華都建議在賣出勒式的策略下，至少10萬元做一口選擇權賣方。理由如下：
當然，賠12.5%還是一件很嚴重的事，但可以去問問破產過的朋友，跟一次資金歸零甚至負債比起來，他們會告訴你：『遇到好幾年一次的大災難，只賠12.5%是一件很幸福的事。 』
最近很流行 "小確幸" (微小確實的幸福)，牧清華不喜歡這三個字，牧清華希望大家都有大確幸。但是遇到災難性崩盤只賠了12.5%。牧清華要恭喜你，事後來看這是一種小確幸。
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選擇權賣方，是天上掉下來的禮物，多少英雄豪傑死在這個自以為是的聖杯錯覺裡面。牧清華建議，如果您還是市場新手，最好的避險方式就是，先不要做賣方。或是賣一口非常遠的價外，體驗一下賣方的感覺就好，解手癢之急，甲緊ㄟ弄破碗!
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