美國兩大金融業龍頭的龍爭虎鬥

上週四、週五兩天，
美國道瓊股市睽違已久的長黑終於出現，
從16373跌到15879跌點494點

這是從去年6月19日以來，
兩日跌幅最重的一次。
2013年6月19日、6月20日，
從15318跌到14758跌點為560點。

我們認為今年的美股不會像2013年那樣好作，
去年就算買進大盤ETF，也可以輕鬆賺30%。
更何況有許多個股年漲幅都超過50%。

今年的走法會比較偏向「大盤短暫休息、個股業績表現」，
畢竟大盤連續兩年大漲30%以上，
是有相當大的難度的。

但是各產業的龍頭，還是很有機會讓你財富穩定增值。

當然這波美股大多頭已經走了超過一年，
連個像樣的回檔都還沒見到，
這次連續的重挫除非是剛買不久的投資人，
要不然大盤漲了3000點，
回檔個500點也不會受傷才是。

剛從美國回來的團隊成員Blue，
自從去年第四季出清手上短線持股後，
前往美國兩個多月探訪幾位投資界的朋友。

Blue將美國金融業的兩大龍頭JPM與WFC拿出來作比較，
分析了下列的資料，讓我們可以便於比較。

摩根大通(JPMorgan)近年來美國銀行的獲利王，
從2010年來每季的淨利都是冠軍，
竟然在最新一季的財報裡將冠軍的寶座拱手讓給
全美國市值最大的富國銀行(Wells Fargo)，
也就是巴菲特的最愛，
去年第四季富國銀行的淨利高達5,610大於摩根大通的5,278。


巴菲特對富國銀行情有獨鍾，
在2013年第三季持股已高達8.81%，
為何這家以零售業務為主的銀行會深得巴菲特的信賴呢?

巴菲特說：
「富國銀行的獲利能力強、資產品質穩定、資本也維持在很高的水準。」

其實富國銀行的成長是有目共睹的，
在美國平均每三個家庭就有一個家庭是使用富國銀行的服務，
不僅連續15個季度的EPS成長且自2010年以來，
富國銀行的每年配發的股利從2010年的每股0.2到2013年的每股1.15，
總共上升了約575倍，最重要的是其流動性資產充裕，
若再發生金融海嘯，富國銀行將有較充足的資金度過危機。

2013年10月11日JPMorgan承認監督疏失並撥出高達9.2億元的稅前法律費用，
以賠償『倫敦鯨』事件所導致的虧損，
並於第三季撥出約93億的法律準備金，
造成執行長戴蒙上任以來的首次季虧損。

所謂倫敦鯨(the London Whale)事件是發生在2012年5月，
美國摩根大通銀行在倫敦的交易員伊克西爾─綽號為倫敦鯨，
在進行多種信用違約交換契約(CDS)時低估了風險，
當時的歐洲危機導致金融市場劇烈動盪，
企業的違約風險不斷的上升，
市場信用也開始急速惡化，
短短幾週淨虧損高達約60億美元。

這位倫敦首席投資辦公室交易員『倫敦鯨』造成的虧損比1995年尼克‧里森(Nick Leeson)
造成的14億虧損整整多了約46億美元，
而尼克的14億美元就足夠讓霸菱銀行(Barling Bank)倒閉，
這次倫敦鯨闖下的大禍已可以讓霸菱銀行倒閉四次。

畢德歐夫團隊將近五季的稅後訴訟費用加回後發現，
JPMorgan本業獲利能力非常穩定的在成長。


若是沒有這些訴訟問題，2013年摩根大通的全年稅前淨利應增加11,100M，
假定所得稅率為30%，稅後淨利應增加7,770、每股盈餘應上升2.07，
2013年全年每股盈餘將高達6.39，
由圖表可知，
調整過後的年每股盈餘連續5年穩定成長，
不愧是全美國資產規模最大的銀行。

因為摩根大通的天價和解案影響，
現今美國大銀行的訴訟準備金將增加。
交易最怕的就是遇到黑天鵝，
若是市場穩定的波動，
大多數人都是小賺小賠，
當市場開始劇烈震動時，
總是可以看到及聽到很多負面的消息，
而今年的美股震盪一定會比去年還要大，
easy money不可能年年有。

唯有時時刻刻注意風險的人，才能守住財富長長久久。
再過幾天就是農曆年了，
先祝各位讀者，新年快樂，投資一馬當先！

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謝謝。

再好的操作方法也需要資金控管，這非常重要，要不斷的提醒自己注意風險，才不會一失足成千古恨。風險與明天哪一個先到？震盪變大的時候，部位減碼為先。

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