S&P500再創新高與柏南克的兩難

上週為期兩天的Fed主席國會聽證會，
講了一段讓人覺得老調重彈卻又匪夷所思的談話。

說短時間內QE不會這麼快退場，
但是未來還是要視經濟數據的好轉而作出適當的改變。

柏南克表示美國經濟仍面臨「重大風險」。
他說目前美國經濟只是溫和緩慢的復甦，
經濟狀況很容易受到難以預料的外界因素衝擊，
例如未來的全球經濟成長可能低於預期。

但事實上不論是何時，
這個世界都有可能發生「難以預料的事件衝擊」，
所以柏南克的談話在週三與週四的股票市場並沒有太多的反應。
(簡單來說分析師與交易員們認為這只是客套話)

柏南克表示Fed的資產購買方案並未設定時間表，
如果美國經濟及通脹狀況遜於預期，
Fed將延長資產購買方案的時間。

Fed上週的聽證會，讓股市維持在高點，
雖然是了無新意，但至少也沒有跌破眼鏡的談話，
隨著美股S&P500指數創下歷史新高，美股基金也跟著看漲。
英國《金融時報》報導，
光上週流入美股基金的資金就高達175億美元，
創5年來最多資金流入的1週。

但這樣的狀況反而讓畢德歐夫感到有些不安，
因為基金的投資人往往是比較慢半拍的。
這麼多人開始看好美國，
反而很容易讓行情一下子就走完，
這也是台灣投資人俗稱的「邪惡第五波」行情。

上週是美股財報週，
隨著花旗銀行、美國銀行、高盛財報陸續公布，
營運獲利均是大幅的增加，
投資人撤退債券基金、轉戰股票基金。
據美林（Bank of America Merrill Lynch）最新報告指出，
上週流入全球股票基金的金額創過去6個月來最多，
而投資人從債券基金撤資的規模則高達7億美元(約209億元台幣)。

Spider ETF吸金功力一流

美股基金所「吸金」的175億美元中，
流入投資機構最熱門的「Spider」ETF指數股票型基金高達65億美元，
再度推高了S&P500指數上週五收盤再創新高。

Spider ETF = SPY

不過科技類股微軟、google財報表現不如預期，
已經中止連3週科技股的漲勢，
微軟股價週五大跳空，下殺11%。
下圖為微軟日線圖

但道瓊工業指數與S&P500指數，
都連續第4週收漲。
下圖為SPY週線圖

畢德歐夫個人認為目前的行情還算穩定的發展，
背後原因還是由於最近強勁的經濟數據，
加上Fed的「軟性」發言，造成市場信心大增。

柏南克認為QE退場沒有既定的時間表，
又表示會靈活運用QE，
來繼續支撐美國經濟復甦，
這樣的激勵也造成美股整體漲勢持續。
近來政策發言讓市場感到有點疑惑，
加劇新興市場動盪....

為了避免金融市場出現過度波動，
Fed不想、也不能再發表過度強硬的談話。

而新興市場的資金流出已經很快速了，
柏南克主席也不能再火上加油，
畢竟新興市場出問題，美國也很難不被牽連，
金融市場已經是國際村的概念，
所以讀者應該也要時時提醒自己具備國際觀。

未來台股也很難不受到影響，
因為台灣也是MSCI新興市場指數的一員。

簡單整理一下個人看法給各位讀者作參考：
1.主席認為QE不會急著退場，請市場不要過度恐慌。
(主要是怕全球股市動盪過大)

2.美國30年貸款利率從5月初的3.35%升至4.51%，
這部分與聯準會將停止QE的預期有關。
(擔心過高的貸款會嚇跑房市的復甦買盤)

3.從上週亞洲盤與歐洲盤來看，價量平穩，
觀察20年期美國公債也沒有因為週三週四主席談話要維持寬鬆而大漲，
所以目前市場的風向球還是沒有明確，
大家都還在試探階段，資產的配置不宜壓寶單一商品。
(消息面影響行情，同時行情也在製造新聞)

最後畢德歐夫補充一個重要觀念，
股價或者指數是否過熱過高，
並不是看目前的位置是在高點或者歷史高點，
因為公司的獲利狀況與過去歷史是不盡相同的，
也就是說當公司獲利屢創新高的同時，
股價自然會反映....
創下歷史新高難道就是過熱嗎？
並不是。

倘若五年前，公司EPS賺了10元，股價是150，
而現在公司賺了20元，股價來到了150的歷史高點，
難道不應該再往上邁入200元關卡嗎？

公司的營運獲利狀況將是影響股價最大的因素，
而過去的歷史股價，畢竟只是參考罷了。
如果直接當作是買賣點的依據，
那這波美股的創新高，你將完全沒有參與到...

因為美股早在今年的4月份創下百年的歷史新高，
但是現在已經7月底了....
仍然還在創造新的紀錄.......

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我們希望每一位讀者都能有所收穫。
謝謝大家。

如果QE退場的太快，原本經濟復甦的火苗可能會熄滅；但QE再不退場，甚至印鈔票的行動持續進行，那通膨與熱錢也會摧毀世界。Fed主席講話只能小心翼翼，以免引爆了新興市場的炸彈。當然拆除炸彈的行動勢在必行，只是要非常小心，否則...