澳幣與鐵礦砂的下一步該怎麼走？

最近遇到朋友的小孩從澳洲雪梨打工度假回台，
身上有些澳幣問說是否應該要兌換成台幣。
但是澳幣偏偏又一直貶值！
好像又不太甘願，是不是再晚個一陣子再換呢？

另一位朋友Tommy定時定額買進澳幣計價的基金，
他也問：「我之前除了買基金，也買了一些澳幣，可是最近都在跌，要趕快認賠賣嗎？
但很多人也都跟我說趁現在便宜，應該可以逢低加碼。」

畢德歐夫：「你不覺得好像搞得自己經快要錯亂了嗎？」

Tommy皺著眉頭：「你講的沒錯，我搞得自己好煩，都不知道到底要怎麼做了。」

是的，許多讀者不一定在澳幣會遇到這樣的問題，
但在許多投資上也會遇到同樣的困擾。

週末畢德歐夫和團隊成員Anson聊到最近的市場表現，
自從前幾週美國Fed確定要減少量化寬鬆的幅度後，
債券市場不斷走跌，
而美元也不斷走強當中，而澳幣自然也是節節敗退。

而要更深入的了解澳幣就必須聊聊鐵礦砂了。
礦業是澳洲的命脈，不去了解鐵礦砂的供需，
就無法推估澳洲的現況是如何？

價格來自於市場供需

我們都知道價格的形成來自於「供給」和「需求」，
透過買家和賣家如何看待市場變化，可以合理推估未來的價格走向。

過去鐵礦砂的需求是如何產生的呢？
主要源於前幾年透過公共建設及擴大內需刺激經濟成長的中國。
如著名的「四兆鐵公基」造就對原物料的龐大需求，
然而中國這幾年過去無法導入實質經濟，
IMF公布的產能利用率僅有60%~80%，從中國弱勢的股市表現可見一斑；
近期中國領導階層不斷強調「穩增長」與「強化人民消費力」作為政策主軸，
可嗅出新的發展方向。

同時澳洲資源和能源經濟局(簡稱BREE，http://www.bree.gov.au/)
最近公布新一季展望報告，內容大綱是上調今年鐵礦砂商品產量預估，
整體價格預估則是下修，對今年下半年到明年的商品行情保守看待。

從全球最大買家--中國本身的政策走向
和主要賣家--澳洲政府單位所做預測，
得知短期內的原物料行情很難像過去幾年「跳躍式」的成長。

澳幣跟你說的事情

除了上面分析的數據外，提到鐵礦砂原物料，
我們必須觀察澳幣的表現，澳洲是盛產鐵礦砂大國，
因此澳幣也被列為「商品貨幣」其中一種。
我們將總體商品指數ETF(代號NYSE：DBC)與澳幣放在一起對照，
就不難看出關聯性。

上為澳幣下為DBC，皆為3年的週線圖(點圖放大)

由於澳幣是最直接反應市場對於原物料的預期，
上漲代表市場對原物料行情看好，
加上過去幾年美國印鈔不斷釋放出大量資金也順勢帶動澳幣，
澳幣兌美元一路上漲，最高曾來到1.10，
同樣的這半年以來的跌勢也說明市場對鐵礦砂產業投下不信任票。。

那麼澳洲央行(RBA)本身對澳幣匯率的預測呢？有圖有真相。

澳洲央行(RBA)對未來兩年的澳幣匯率預測維持兌美元0.85~0.9左右的區間，
意味著對鐵礦砂商品前景保守，與上一段BREE對於原物料商品行情預測不謀而合。

兩大鐵礦砂產業巨人

在全球鐵礦砂產業中，以國家來區分澳洲自然居於領先的地位，若是以個別企業排名不得不提到「必和必拓」和「力拓」這兩家公司。

必和必拓成立於1885年，總部設在墨爾本，
是澳洲歷史最悠久、規模最龐大的公司之一，
在全球20個國家都有分部，
主要產品有鐵礦石、煤、銅、鋁、鎳、石油、液化天然氣、鎂、鑽石等，
是目前全球最大的採礦集團。

力拓集團總部在英國，澳洲總部在墨爾本。
煤炭和鐵礦石分別占19%，
鋁比例佔17%，銅佔16%，
工業用原料則是15%，
黃金和鑽石各有5%，其他為4%，是目前全球第二大的開採礦業集團。

畢德歐夫團隊在「黃金長線熊來臨，別人不告訴你的黃金礦業股操作(下)」一文中分析，
黃金礦業的企業們的波動往往較為明顯，
跟不上黃金本身的漲幅，而跌幅往往較劇烈。
這次我們也試著找出這兩家鐵礦砂企業與原物料景氣對應關係。

上圖是以原物料指標澳幣兌美元作為比較基準，
另外兩家企業五年以來相對應的績效表現，
清楚看出這兩家企業與澳幣是「同向」但「震盪較大」，
而必和必拓和力拓呈現幾乎同步的走向。

對鐵礦砂產業來說，
因為有開採、運輸等各種成本，
財報上的淨毛利尤其重要，
我們來檢視這兩家企業從2006年以來的淨毛利表現。(點圖放大)