對於許多第一次接觸期貨和選擇權的投資朋友們，或是在市場上交易了一段時間卻沒有太大進展的交易人來說，大部分的人普遍只知道看多行情時可以買入期貨或是買入買權，看空的時候可以放空期貨或是買入賣權，還有盤整時可以同時賣出買權和賣權來賺時間價值等等的初階交易方法。
然而這些初階的交易方法並非不能賺錢，而是這些交易方法必須建構在交易人具有深厚的看盤操作經驗、準確的多空方向判讀，以及良好的風險與資金控管的能力，才能在這個殺戮的戰場上立於不敗之地，因此對於初涉期權商品的交易人來說，想要在這市場上討生活可就不是那麼容易了！
有鑑於此，個人提供一個簡單的〝期貨＆選擇權結算日組合式交易策略〞，讓讀友們做個參考，進而找到獲利致勝的契機！
策略說明：
由於選擇權本身為期貨的衍生性避險商品，因此兩者之間本就可以相互作為避險的標地來使用，然而選擇權特有的時間價值因素，導致平時作為期貨的避險標地使用時成本過於昂貴，所以選擇在時間價值最少的結算日時使用是最為合適的時機，而使用本策略時以小型台指期貨為主要操作標地（因與選擇權的每點價值相同）、選擇權則為避險標地，透過此操作策略，將可有效降低期貨交易人在誤判市場行情和停損時機不當時，所造成的交易損失、並提高交易信心，進而提升交易的勝率與報酬率。交易商品：
主要操作標地～近月小型台指期貨。
避險操作標地～近月且為價內一檔之選擇權。
交易時機：
選擇權每週三結算日當日。
操作方式：
看多時買進一口小型台指期貨，並同時買進一口即將結算且為價內一檔的賣權（Buy Put）。看空時賣出一口小型台指期貨，並同時買進一口即將結算且為價內一檔的買權（Buy Call）。
以上多空操作可於期貨獲利遠大於選擇權虧損時獲利了結平倉出場，亦可留倉至當日收盤結算；反之若看錯行情而導致有所虧損時，因為有選擇權作為避險操作、鎖定虧損風險，可自行決定是否提早停損平倉出場，或繼續持有部位至當日結算、靜待反轉機會。
＊操作實例一(開高走低)：
交易日期－2012/10/17期貨近月合約報價
開盤價 7510、最高價 7525、最低價 7451、收盤價 7460、結算價 7460
選擇權履約價（買權 7500、賣權 7600）
買權 7500 報價－開盤價 20、最高價30、最低價 0.1、收盤價 0.1
賣權 7600 報價－開盤價 88、最高價 147、最低價 77、收盤價 140
a.看多時買期貨、買賣權(Buy Put)
若不考慮交易成本並同時以開盤價買入期貨、買入賣權持有至收盤結算時損益如下：
期貨損益
7460（結算價）－ 7510（開盤價）＝ - 50 點
賣權損益
140（收盤價）－ 88（開盤價）＝ 52 點
淨損益 -50（期貨損益）＋ 52（賣權損益）＝ 2
b.看空時賣期貨、買買權(Buy Call)
若不考慮交易成本並同時以開盤價賣出期貨、買入買權持有至收盤結算時損益如下：
期貨損益
7510（開盤價）－7460（結算價）＝ 50 點
買權損益
0.1（收盤價）－20（開盤價）＝ - 20 點
淨損益 50（期貨損益）－20（賣權損益）＝ 30 點
＊操作實例二(橫向盤整)：
交易日期－2012/9/19期貨近月合約報價
開盤價 7757、最高價 7795、最低價 7739、收盤價 7767、結算價 7767
選擇權履約價選擇（買權 7700、賣權 7800）
買權 7700 報價－開盤價 57、最高價95、最低價 44.5、收盤價 66
賣權 7800 報價－開盤價 51、最高價 62、最低價 12、收盤價 32.5
c.看多時買期貨、買賣權(Buy Put)
若不考慮交易成本並同時以開盤價買入期貨、買入賣權持有至收盤結算時損益如下：
期貨損益
7767（結算價）－ 7757（開盤價）＝ 10 點
賣權損益
32.5（收盤價）－ 51（開盤價）＝ - 18.5 點
淨損益 10（期貨損益）－18.5（賣權損益）＝ - 8.5 點
d.看空時賣期貨、買買權(Buy Call)
若不考慮交易成本並同時以開盤價賣出期貨、買入買權持有至收盤結算時損益如下：
期貨損益
7757（開盤價）－7767（結算價）＝ - 10 點
買權損益
66（收盤價）－57（開盤價）＝ 9 點
淨損益 - 10（期貨損益）＋ 9（賣權損益）＝ - 1 點
如果對於期權操作交易策略還停留在看多買進、看空賣出的朋友們，不彷可以試試看這招風險有限、多空通殺的交易策略，至於已有一定交易經驗與想法的朋友們，也可以試著以期貨交易所所提供的歷史交易資訊，透過 Excel 強大的運算功能或是市面上的程式交易軟體，來進行交易策略的回測，以提高交易的勝率與投資報酬！
作者：狗頭軍師 Eddy
e-mail：eddylin1101@gmail.com
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