【經濟學人料理】2012新年展望：產業篇

能源、糧食與金屬礦產

能源

2012全世界的能源消費，將成長3%。與前年比起來，成長速度是加快了一些。由於利比亞石油的恢復開採，加上伊拉克正在擴大石油產量，提高了石油輸出國組織(OPEC)在市場的份額，造成石油過度供給。根據目前市場短期波動的特性所做的預測，石油價格將會在2012趨緩。根據布倫特原油價格(Benchmark Brent crude [注1])的估計，2012年每桶原油(石油)的平均價格，將會從2011年的每桶110美金，跌至90美金 [注2]。

[注1]「布倫特原油價格」是一個以北海為中心的綜合性原油價格指標。布倫特原油價格是一種「縱合油價」，根據北海的三大油田產量，再加上輕原油產量後，才決定「布倫特原油價格」。參考的四個產量分別來自於：輕原油(Sweet Light Crude)、挪威的歐斯堡油田(Oseberg Oil Field)、挪威的艾克菲斯克油田(Ekofisk Oil Field)加上英國的福特斯油田(Forties Oil Field)。布倫特原油價格是目前最大的油價機構，全世界有將近三分之二的原油，是按照布倫特原油價格來販售。其他大型的原油價指標分別是：OPEC原油價格(OPEC Reference Basket)、杜拜原油價格(Dubai Crude)、西德州原油價格(West Texas Intermediate)。

[注2] 歷年平均油價，詳見右圖。

中國和印度依然熱衷於煤礦的採購，推高煤礦的消費量，使得全世界的能源結構上，煤礦消費遠遠大過於石油。然而，天然氣的消費成長位居這些重要能原之冠。最近，有大量的頁岩天然氣(shale gas)被發現，在未來會有更多的開採行動，也會讓全世界的能源消費結構重新洗牌。更重要的是，最大的頁岩天然氣儲量，分別坐落在中國、美國、阿根廷、墨西哥和南非 ─ 這必定會打亂傳統能源供應的地緣政治勢力。

《一分鐘譯者摘要》
《經濟學人》在2012年特輯裡面，預測了許多產業的發展，譯者在這裡挑選了3個有興趣的主題，分別是「能源」、「糧食」與「金屬礦產」。
能源：目前主要的有石油(原油)、媒礦、天然氣、核能。這裡先忽略核能，專注在石油、媒與天然氣的解說上。2012年的石油價格會從去年每桶平均110美金，下跌到90美金。原因是敘利亞恢復生產、加上伊拉克擴大產能，造成「供給過剩」，壓低了價格。中國和印度對於煤礦的需求比石油還要高，全世界的煤礦消費量透過中印兩國的大量使用，甚至超過石油的使用量。接著是頁岩天然氣，雖然目前很多國家因為環境保護而禁止開採，但未來天然氣的開採只會更多，世界能源消費結構將會改變。
糧食：由於這兩年來的糧食價格高漲，誘使更多的農產國種植更多的穀物。由於「供給過剩」，2012年的穀價反而會下跌一點。連帶的相關產品，飼料(玉米)與飲料(咖啡)也會在明年跌價。
金屬：明年是「賤金屬」的好年。銅、錫、鉛的價格會上漲，由其是銅的漲幅最大。原因是日本福島地震與智利銅礦場的勞資糾紛，促使銅礦的「供給短缺」，明年價格上看漲幅7%。鋁、鋅、鎳則會止跌，尤其是鋁礦，在汽車廠需求增加的情況下，可以消除去年鋁礦過多的庫存量，穩住價格止跌。經濟疲軟時，黃金成為避險的最佳工具，在明年初的時候金價會持續小幅上漲。不過，由於全球持續緊縮，又將迫使投資人增加手頭上的現金流，所以有可能會拋售黃金。簡單來說，明年初黃金預估會小漲一下，然後再大跌。

使用高壓的化學製品，開採地底下深層的頁岩天然氣，將會引起環境保護的爭議。像法國這類的國家，有頁岩天然氣，卻禁止開採。也有像波蘭這樣的國家，沒有環境保護的疑慮，將在2012大舉開採境內的頁岩天然氣。一個美國環境保護的機構指出，關於在地下水層探鑽頁岩天然氣的衝擊，將會在今年年底的報告書被詳細地研究。

糧食

農產品的價格會在2012年跌價，但仍然維持在歷史上高價位的水準。部分色原因是，過去兩年來的糧食價格暴漲，誘使大量的農民在2012年生產更多的農作物。供給過剩的穀物將會反映在許多不同的市場上。根據《經濟學人研究單位》的指數，預測食物、飼料與飲料的價格將會在2012年下跌11%，當然，這是建立在老天爺合作，不要像前幾年一樣天災不斷的前提下。

在印度，小麥價在2011年創下新高，將會誘使農人大量生產；預估小麥價格會下跌19%。印度尼西亞將會鞏固亞洲「最大小麥進口國」的霸主地位，這是飲食習慣西化、速食的人口成長的最佳例子。在許多發展中國家，小麥的價格因此被推高、甚至超過了稻米的價格。2011年，在玉米被製作成飼料與生質能源的強勁需求下，價格爆漲50%。但經過市場修正後，預計玉米價格在2012年將會下滑5%。

喜歡義式咖啡的飲用者有福了：拉丁美洲咖啡豆的豐收，將連帶拉低了阿拉伯咖啡價格15%。儘管俄羅斯和東歐生產大量的糖 [注3]，明年的平均糖價仍會下跌12%。

[注3]俄羅斯產糖？譯者看到這裡也傻了。照理說，若生產糖的原料來自於蔗糖，加上俄羅斯的天氣這麼冷，甘蔗種得起來嗎？又如何能夠生產糖呢？後來譯者查了一下，才發現俄羅斯的製糖原料不像熱帶的台灣一樣取自甘蔗，而是「甜菜」!! 酷吧，又學到了一個冷知識了。

金屬礦產

2012年，賤金屬 [注4]的價格依然維持在高檔。甚至是在未來的兩年，還是可以穩定地成長。根據《經濟學人研究單位》的賤金屬指數，顯示2012年的賤金屬平均價格會成長3%，其中會漲價的是銅、錫和鉛；其他會止跌的賤金屬是鋁、鋅和鎳。在未來的大多數金屬市場，價格波動仍然存在，原因在於全球經濟不穩定，加上投機客對於有形資產的過度投資。

[注4]黃金、白金、白銀…等貴重的金屬，稱之為貴金屬。相對於高單位價值的「貴金屬」，一般用於工業製造的金屬稱之為「賤金屬」，如銅、鋁、錫…。

銅價將會大漲7%，2012一整年都會維持在高價位。銅的全球存貨量受到2011年的「日本福島地震」與「智利勞資糾紛」而中斷。自目前到2012年，整體銅礦的供給將持續短缺。鋁礦的消費將成長接近6%，來自於良好的汽車工業需求，但是先前遺留下來的過多存量，還是會造成鋁礦小幅跌價。

做為全球經濟疲軟的避險工具時，黃金價格將會持續地震盪。金價將在2012年會進一步上漲，然後下跌，以顛簸的方式前進 [注5]。

[注5]關於黃金價格的變動，詳見右圖。注意，本圖的Y軸指的是黃金與錢一期的價格「變動率」。因此，只要是黃金價的位置(對應Y軸)是大於零的時候，就代表黃金還是漲價的。例如，當黃線接近零的時候，意味金價還是上漲，只是上漲幅度趨緩了。從這張圖的預估，黃金的價格在2012年初會小漲一點，然後會大跌。為什麼《經濟學人》會這樣預估呢？譯者想到一個理由，由於明年全球經濟會更加緊縮，所以不論是投資人還是銀行，都會想要增加手頭上的現金，避免面臨缺少現金而周轉不靈的窘境。於是乎，持有黃金的投資人或銀行可能會想要拋售黃金，畢竟貨幣才是流動性最高的資產，同時也能降低流動性風險。