你不知道的獲利黑暗面 ~by 卡方斯
基本概念
先介紹一些共同基金的基本概念，
共同基金必須先告知投資人相關的投資標的物類型，
為了避免成為某些特定商品，股票的炒作資金，
共同基金有所謂的持股比例或所操作商品部位的協議，
比如說股票型基金股票的必須持有七成資金以上的股票
每隻持股也並不能超過其淨值的5%，(私募不在此限) ，
ETF則必須按照所公開標的的市值比重去調整，
這樣的好處在於多頭來臨時可以享受整體經濟的果實
可以達到小額資金卻能夠做好資產比例的控管
而不會被特定突發事件所影響
然而持股比例的限定導致了空頭來臨時，
基金本身不能夠放棄持股，不論選的標的多好，
不可能空手換成現金，更別說反手做空了
逆勢抱股的結果只能是賠多少的問題
然而多頭持續的時間通常是四年，
接續而來的常常是一年的空頭，
這樣的市場循環週期下，定期定額真的有所謂的穩健報酬嗎?
真實獲利狀況
我們來看看一個定期定額的實際例子，
一般常見的績效優異的基金或ETF，
每年多頭平均獲利大約是20%，
假設每年年初定期定額20萬
也選到優秀的基金連賺四年20%，(2004至2008年)
遇到09年金融海嘯這個空頭，
經過一個完整的多空循環後，還剩下多少錢呢?!
投入本金80萬的狀況下，大約有五成報酬還不錯
然而經過2009年的海嘯的空頭，
假設基金的操盤人很穩健的只跌掉五成淨值，
(打敗大盤跌掉7成與大多數的基金跌掉6成)
最後剩下多少錢呢 ?!
連投入的一百萬都拿不回來還倒賠25萬，
OKOK定期定額擁護者這時會出來說，空頭難免，
繼續攤平抵銷就可以獲得長期的獲利!!
那來看看還要攤平多久我們才能夠獲利吧
假設之後也是多頭且每年都賺兩成獲利
依舊每年投入20萬做定期定額
第六年 74.5萬+20萬 ，年尾獲利兩成 = 113.4萬 (投入120萬)
第七年 113.4萬+20萬，年尾獲利兩成 = 160.8萬 (投入140萬)
終於回本了，整整七年的投資報酬率只有13%左右
平均年投資報酬率比2%定存複利還不如
然而更恐怖的是，如果多頭再走兩年後又碰到空頭
第八年 (160.8+ 20)* 1.2 = 216萬 (投入160萬)
第九年 (216 + 20 )* 1.2 = 283萬 (投入 180 萬)
第十年 空頭 (283+20) * 0.5 = 151.5萬 (投入 200萬)
投資了十年還是負報酬，
投資越久報酬越難看，
完全不像是定期定額所宣稱長期投資穩定獲利
這還是假設每年多頭年都可以達成平均20%報酬的情況!!
不相信嗎? 或是認為卡方斯的假設有點太過簡單?
那來看看真實的走過兩個多頭與空頭定期定額買十年的數據吧
從2000年買到2010年8000點出場，
整整十年，
報酬率負的比比皆是，
這還是出場在多頭年相對高點(台股8000點)，
如果出場在空頭年，
相信我你不會想知道他報酬率有多難看!
定期定額投資者個世紀金融推銷術，
除了讓營業員與理財專員賺飽飽的手續費，
爽了劵商有免費資金炒股拉抬出貨，
捧紅了投資名嘴每月出定期定額購買基金的雜誌，
真的有帶來長期穩健的獲利??!
相較至下公債買10年複利少說也有30%喔!!
謊言真相
根本上，這個資金策略換個角度說明，就是不斷的間隔固定的時間加碼在加碼，
然而在多頭時間遠遠長於空頭，
且多頭上漲速度遠比空頭下跌速度來的慢的情況下，
間隔固定時間加碼，
只會將大部分的資金追加在相對高檔的漲勢之中，
完全違反了低買高賣的原則，
自然無法在市場之中獲利。
投資名嘴宣傳時沒說的是
使用間隔固定時間加碼的資金管理策略，
再利用共同基金或ETF 去分散局部風險，
這個策略只適合在該商品多頭初中期使用，
產業本質與總體經濟的研究才是能否使用此資金策略的依歸，
完整的投資決策中資金策略不過是其中的一環，
絕對不是讓你將辛辛苦苦的工作所得完全不進行判斷與操作，
只用一個資金管理策略，一招打天下
確以為能獲得穩健的獲利，
到頭不僅浪費了時間成本，
也失去瞭許多學習的機會，
換來只是一場空。
天下沒有不勞而獲的午餐，
卡方斯寫這篇文章，是讓更多人知道這個真相，
不要再以為有在做定期定額就是投資，
而放棄了真正去學習與研究的機會，
唯有認真腳踏實地的去一步步建立屬於自己的投資策略，
才是真正的在投資市場穩健獲利的不二法門。
別讓身邊朋友在踏入這個金融推銷話術，
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