緊縮政策與過熱房市的拉鋸戰(三)

在金融危機及震災後為刺激本國經濟回溫，
而採取寬鬆貨幣政策的美日等國也持續推使石油、
食品和其他商品價格的上揚。
中國大陸目前外匯儲備持續累積，導致基礎貨幣不斷被動增加外，
房地產、企業上市融資等資本資產銀根也不斷湧入，
由此衍生出來、作為企業和家庭個人的存款也持續遽增。
這一點再加上2008年以來，在4萬億刺激經濟計劃促動下，
銀行貸款迅速膨脹；
於是從2000年到2010年這10年多的時間裡，
中國經濟體內的廣義貨幣供應量從13萬億快速膨脹到目前的73萬億，
貨幣流動性存量的攀高持續推升著物價上漲以及通膨的壓力。

中國第二季度月度CPI升幅或觸6%
《中國證券報》週三在頭版財經時評中表示﹐第二季度中國不太可能放鬆貨幣政策﹐因為在居高不下的國內食品價格和國際油價以及日本大地震後續影響的推動下﹐月度消費者價格指數(CPI)同比升幅可能會達到6%。

報導稱﹐3月份CPI升幅或創新高﹐是中國央行此次加息的直接觸發因素。但由於實際利率仍為負﹐年內仍有繼續上調的可能。週二中國央行將基準存貸款利率分別上調25個基點﹐這是中國近六個月來第四次加息﹐目的是控制國內不斷上升的通貨膨脹壓力。

經濟學家們表示﹐預計3月份中國CPI升幅可能會超出政府預期。當月CPI數據定於下週宣佈。今年1月和2月﹐中國CPI均同比上升4.9%﹐升幅略低於去年11月份的5.1%﹐但仍接近兩年半高點。
(2011.4.6 the wall street journal)

如果要再加上保障房等基建投資的不斷擴張、
造成相對應的銀行信貸快速膨脹，
不收費的公益性項目，
以及建成後會常年虧損的投資項目將難以償還銀行貸款等等問題，
勢必會讓貨幣緊縮政策在面對擴張性財政政策，
以及經此擠壓而連帶升高的通膨壓力時，更感吃緊。

上一輪全國性基礎建設投資的許多項目仍需投入大量資金，
又要興建數千萬套保障房；
在未來5年，除了投資十幾萬億來發展7個戰略產業（新一代信息技術、節能環保、新能源、生物、高端裝備制造、新材料、新能源），
還要拿出10年“4萬億”的農業基本建設投資--
這些支出並非從政府財政預算中支付，
在地方政府極度缺錢的情況下，
只會擴大銀行信貸規模，從而創造更多的流動性。
如果政府逐漸成為市場中最大的投資主體，
銀行信貸規模不斷擴張就很難抑制，
隨之廣義貨幣存量的繼續膨脹就是可預期的。
中共中央政府要控制銀行貸款和通貨膨脹，
絕非提高商業銀行法定存款準備金率和加息可以輕鬆解決的。



從這個研究視角來看中共的貨幣政策調控以及經濟增長動力，
中共近年來的通貨膨脹既非成本推動型，
也非需求拉動型的，
而是一個政府推動的投資擴張所拉動的信貸膨脹的一個副產品。
這一個觀察角度也提供給各位讀者，
做為理解緊縮政策較為精細的課題。

奢侈稅初審通過
立法院財政委員會今天初審通過奢侈稅草案，刪去原先「其他經財政部核定者」的豁免項目，不屬保育類的珊瑚也不列入課徵範圍；奢侈稅可能提前到6月上路。
根據初審通過的草案內容，持有非自用住宅的房屋及其座落基地、空地在 2年內移轉，將分別按照實價課徵未滿 1年者15%、1 到 2年者10%的奢侈稅。
草案訂有10項不必課徵奢侈稅的項目，草案刪除「其他經財政部核定者」項目，增加房屋改建與都市更新兩項。(2011-04-06 【中央社】)

台灣處理過熱房市的奢侈稅方案作為緊縮政策的一個環節，
相對照之下可以關注的方向就包括了：
‧與貨幣政策方向的協調處理
‧緊縮政策影響範圍的微操
上面這兩者對照中共的緊縮政策，
就台灣的通膨情形與景氣走向兩者來做對照思考，
應該可以給各位讀者一些有脈絡可循的分析方向；
也就請各位嚐試看看，
從財政政策來理解經濟情勢吧。

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