【經濟學人料理】搶救倫敦大作戰!!

英國是全世界資本的源頭，但不懂得珍惜這樣的地位。真是個錯誤!!

向銀行家宣戰!! 抗議群眾從占領華爾街、占領倫敦，到占領每一個存在著本性魯莽、卻又短視近利的金融家們的城市。在過去的一年，這些新聞讓枯燥的經濟新聞增添了不少樂趣。然而，對銀行有敵意的並不僅侷限於左派的政黨。即便過去是銀行家們在英國國會的樁腳，如今也加入撻伐的陣營 ─ 全世界沒有任何一個地方比英國的程度更嚴重。英國首相，卡麥隆，已經承諾要「終結勢力過度的」倫敦金融業。他的內閣部長們，吹噓他們致力於「平衡」經濟，遠離危險的金融業、擁抱具誠信製造業。英格蘭銀行總裁 [注1]默文‧金爵士(Sir Mervyn King)，已經養成了砲轟「倫敦金融城(Square Mile [注2])」的習慣。因為金融家們只重視「下禮拜就要獲利(profits next week)」，這類追求短期利益的文化。在歐洲大陸的眼中來說，倫敦是一個令人感到厭惡與令人垂涎的綜合體。說他令人厭惡，是因為倫敦單獨促成了歐元危機；說他令人垂涎，在於倫敦的金融地位。那些聰明的法國和義大利金融家們，應該懂得用巴黎和羅馬之間的商業交易來取代之。

[注1]英格蘭銀行是英國的中央銀行。1694年以私有銀行的方式成立，直到1946年被收為國有。1997年英格蘭銀行成為一個獨立的公共機構，由政府全資所有，但擁有自己獨立的貨幣政策。資料來源：wikipedia。

[注2]我們日常生活所說的「倫敦」，指的是大倫敦都會區。但是，在倫敦都會區裡頭，還有兩個著名的次級行政區：分別為「倫敦金融城(City of London)」和「西敏市區(City of Westminster)」。其中「倫敦金融城」是全英國、甚至是全世界金融中心的所在地。「倫敦金融城」坐落在大倫敦都會區的正中央，而且「倫敦金融城」的面積正好是一平方英里(2.6平方公里)，所以有個別名，叫作“Square Mile(平方里)”。全世界的金融服務業都在這狹小的面積設立據點，倫敦當地人則習慣以“The City”稱呼。

歐洲大陸領袖們對倫敦的攻擊，至少有個觀點是正面的：在他們的偽善與自私自利下，提醒了英國人什麼事情是暴露在風險之中。倫敦在許多的標準之下，是全世界最大的金融中心。倘若倫敦的功能弱化，對大家都沒有好處 ─ 至少對英國人來說是不利的。更完善的銀行規範是必須的，特別是保護英國的納稅人。目前對於倫敦的抨擊，好像變成了一種琅琅上口的言語。但是撂倒了全世界最成功的、也是最活躍的、商業群體之一，真的是一個愚笨的行為 ─ 而且，我們也知道，卡麥隆不會希望將這個爛攤子留給他的繼任者。

《一分鐘譯者摘要》
倫敦，自19世紀到20世紀初，是全世界最大的城市。英國在殖民時代、最顛峰的時期，大約掌控了全世界四分之一的土地，被稱為「日不落國」。當時，在貿易發達的環境之下，倫敦成為全世界的經濟中心。不只是銀行業發達，為了保障航海商運的安全，倫敦在英國強大航軍優勢的幫助下，也成為最大的海上保險業務中心。即使在經過兩次世界大戰的傷害、加上20世紀美國的崛起，倫敦昔日的風華不在，銀行業與保險業仍然在倫敦留下來了，甚至更加蓬勃發展。目前整個歐洲的金融中心就是在倫敦，奠基於過去大英帝國的輝煌，始終保持金融機構聚集的優勢。
在歐洲大陸，有兩個城市正虎視眈眈地覬覦倫敦的地位，分別是法國的巴黎和德國的法蘭克福。英國首相卡麥隆，在上個月的布魯塞爾會議，投下了否決票，反對針對於金融業規範的過度修法，導致英國被排除在「歐元+」的談判桌外。長久下來，將造成英國被孤立。連帶地，巴黎與法蘭克福就有更多機會將金融業務的中心拉回到歐洲大陸上。
英國的經濟發展其實已經到了極限，已經沒有什麼能再進步的空間了。談農業，比不上法國；談工業，又比不上德國。如果最後英國連金融業都失去了，在歐洲強權的舞台上，總有一天會黯然下台。1971年英國在北海發現油田，老天爺給了喘息一下的機會，否則英國的狀況只會比現在更淒涼。

真奇怪! 矽谷賺這麼多，也沒聽過加州要撻伐

金融業就是充分利用儲蓄，來放大金錢的能量，這是一個至關重要的產業。英國很擅長於此：在各種的金融市場裡頭引領著全世界，包含外匯與場外交易的衍伸性商品(OTC derivatives)。從英國的貿易盈餘來看，就能清楚知道倫敦的比較利益(comparative advantage [注3])在哪裡。倫敦「金融服務業」和「保險業」的出口順差，在2011年前3季的總和占英國GDP的2.6%。若加上其他相關服務業來看，例如法律、會計和顧問諮詢，出口順差則占全國GDP的3%。英國金融業群體可以以如此龐大的規模賺進外匯收入，是令人眼紅的。沒有其他的國家可以向倫敦一般，金融業貿易順差占GDP的比重能夠如此之大(即便是美國也不能)。再者，英國的國內經濟已經在衰退的邊緣掙扎，目前更需要的是仰賴任何可以運用的出口實力。

[注3]「比較利益」是用運在貿易上的經濟理論。簡單來說，就是在手裡(擁有兩個以上)可以選擇的項目之間，選出一個相對有利的事情去做。就是在「比較」各個選項的「利益」大小後，所做出的最佳選擇。舉例，如果怪醫黑傑克不只醫術精湛，煮飯也超級好吃。假使黑傑克一天花八個小時，可以醫治50個病人並賺取台幣2萬元；花八小時做菜可以煮出20道菜並賺取台幣6000元。對黑傑克來說，同樣花八小時，當醫生的產出比較大(2萬元大於6000元)，所以選擇醫生當作職業。另外一個人，阿基師不懂得幫病人開刀，只會煮煮薑湯幫病人去風寒。不過阿基師做菜的工夫不錯，即使手藝比不過黑傑克，還算是能夠獨當一面的廚師。阿基師一天8小時只能醫治2個感冒病人並賺取2000元；8小時可以做菜出15道菜並賺取4000元。對阿基師來說，選擇當廚師的利益大於當一名醫生。即使黑傑克當廚師的產能比阿基師高，黑傑克仍然必須放棄他的廚師夢。最後，黑傑克可以出售「醫術」給阿基師，阿基師也能出售「廚藝」給黑傑克，兩人之間的交易就是有效率的。

然而，目前倫敦面臨兩種的威脅：第一種是無力解決，第二種是有能力解決的。即便是更聰明的政治人物來治理，倫敦在未來的幾年還是會步入衰退。新的抵押貸款核准案件，僅是歐元危機前的一半。這意味著，零售銀行(Retail bank [注4])的業務將會減少。目前在全英國金融業的工作人數，遠比3年前的水準降低了7%。富裕國家的經濟退縮，加上了無生氣的資產市場，以整體出口的金融服務來看，意味著能帶來豐厚的金融服務費用將來到歷年的最低點，甚至是數十年來的谷底。越加緊縮的金融規範，也就會造成利潤的空間變得越小。如此一來，必定會有一些併購交易的案子，會轉移到新興國家。而這些國家的政府，致力於發展自己的金融中心。

[注4]零售銀行(Retail Bank)，是銀行的類型之一，它們的服務對象是普羅大眾市民、中小企及個人小戶。零售銀行服務客戶通常是透過銀行分行、自動櫃員機及網上銀行等交往的。與之對應的是批發銀行(Wholesale Bank)。資料來源：MBA智庫百科。

亞洲目前仍存在著機會。儘管中國和印度只有不發達的金融市場，而英國在這方面是世界翹楚。倘若倫敦能成全世界美元交易的中心，為何未來不能成為人民幣的交易中心呢？歐洲大陸不發達的個人金融市場，應該也是倫敦的下一個目標。

但是，只有英國在金融規範、稅制與移民的議題上提出合適的政策，倫敦才能成功地擊敗其他金融中心。就金融規範來說，有一個可以理解的恐懼是：一個規模龐大的金融服務產業，代表著納稅人承擔著巨大的風險。維克爾委員會(Vickers Commission)在這方面做了很多事，將嚴密規範的國內銀行系統(這是讓國內納稅人承擔風險的地方)，從更自由的國際資本市場裡頭分割出來。相反地，布魯塞爾會議所提出的許多方案，看起來是會造成金融業的傷害。布魯塞爾會議中的一些方案，例如，金融交易稅可能會被英國否決。其他的法案應該會獲得多數歐盟成員的投票支持。表面上看起來是為了保護倫敦的地位，實際上是為了避免向英國保守黨的歐洲懷疑論議員「推銷」更加一體化的歐洲，所以卡麥隆先生在上個月疏遠他的歐洲盟友。這就給了倫敦的敵手很好的藉口，來攻擊倫敦這個城市。

英國政府自身在「稅制」與「移民」的政策上，也造成了很多的傷害。2010年工黨內閣推行50%的稅率，幫英國賺進少量的稅收，但也讓倫敦成為10大金融中心裡頭付稅最重的城市，特別是對富人而言。這一世代居住在倫敦的金融鉅子們，他們住在倫敦、也喜歡倫敦，或許可以短時間地容忍高賦稅；但是，新一代的年輕銀行家們正被瑞士、香港和杜拜所吸引。就移民政策而言，最好贏得亞洲事業的方法是吸引年輕的亞洲金融家來倫敦居住。對於有才能的移民採取嚴格管制，傷害了倫敦的發展 ─ 而事實上影響到了英國商業的各個層面。

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政治人物和監管單位有著各式各樣的藉口。目前貿然地取消50%的稅率是會有政治上的危險。接著，移民在英國社會並不受到歡迎。而且，他們堅持主張，認為不實行開放的移民政策，對倫敦金融城來說，受到攻擊的風險很小。因為倫敦擁有強大的競爭優勢，不是短時間裡面就可以複製的。倫敦商業長時間的工時，恰巧連結了亞洲市場的收盤時間與紐約市場的開盤時間。在倫敦交易，促使「資金流動性」和「操盤技術」有了良性的循環。但，即使強大如此、難以撼動的優點，仍然有可以被攻破的地方。無論在何處，每決定設立一個新的交易平台，假以時日，就會威脅到倫敦身為一個領先的金融中心之地位。

經濟自身運作良好，尤其是當他們能夠反映一個國家的內在競爭力的時候。因此，英國應該主導一個相對廣大的金融板塊，而且政治人物們也應該支持倫敦，而不是扯後腿。如果政治人物們持續這種惡意的忽視，倫敦總有一天會發現它失去了全世界最成功的金融事業群，也失去了能夠讓下一代有足夠的收入、維持英式優雅生活的希望。