美國總統大選剩下倒數5週，政治風險讓企業內部人先賣股，散戶投資人對決內部人，這次到底能不能順利讓科技股重返榮耀？美國大法官之爭為何如此重要？外界都在猜這場鬥爭誰贏？

上週的美股指數持續緩跌進入第四週，
但收了還算長的下影線，支撐有看到一些力道，
道瓊指數整週下跌了484點，跌幅為1.75%。
而科技類股為主的那斯達克指數，整週卻是上漲1.75%。

SPY則是下跌0.6%幾乎是平盤。
11/3美國總統大選時間越來越近，差不多剩下一個多月，
大家稍微回想過去在2000年那次的美國總統大選，
當時也是兩邊極為接近，共和黨的布希對上民主黨的高爾，
爭議原因就是兩者票數極為接近，
高爾有267張選舉人票，布希則是246張選舉人票，
兩邊都沒有達到270張的得票當選門檻，
佛州最後這25張選舉人票成為關鍵，
當時的投票結果顯示布希領先高爾不到2000票，
並且600萬張海外選票尚未計算。
因雙方選票數差距太小，佛州法律要求進行一次自動機器計票。
在第一次重新計票後，布希的領先優勢減少為不到1000票。

民主黨陣營認為有希望扭轉局面，便以佛州的選票設計誤導了選民為由，
要求對幾個郡進行一次人工點票。
後來當高爾要求佛州的幾個郡重新手動計票，
到佛州最高法院下令全州重新計算無效票，
到布希向美國最高法院提起訴狀，再到法院審判，
最終美國最高法院推翻了佛州重新計票的判決，
到高爾正式承認落敗，已經是12月中旬了。
這段時間的股市表現當然是反映了這樣的不穩定性，
股市在這段期間的反應：
從2000年的選舉日11/7到結果敲定的12/15，
S&P500指數下跌超過8%。
當年11月底，S&P500一度深跌近10%，納斯達克指數則暴跌約20%。

股市最擔憂的就是不確定性，資金就會暫時趨於保守

對於美國的選舉人制度，網路上很多討論，這邊不多說，

簡單來說，每個州都有規定的「選舉人票數」，

該州看是哪一位候選人贏了，那就贏者全拿，

這樣的結果常常發生全國總票數你贏了，但是選舉人數卻輸了，

當然就失去了總統大選的寶座。

跟我們習慣的開票當日就知道選舉結果很不一樣，

而美國還有郵寄投票，電子投票.....等。

總體來說，雙方先是對簿佛州最高法院，

當法院做出有利於高爾的判決後，布希不服並上訴到美國最高法院，

聯邦最高法院先是把案子返回佛州最高法院進行重審，

在佛州最高法院再次支持高爾後，它才開始介入，並做出最終判決。

布希陣營的律師指出，

佛州的人工重新點票違反了憲法第14條修正案的平等保護條款，

因為有的機器點票，有的人手點票不公平。

高爾陣營的律師則要求聯邦最高法院維持佛州最高法院判決。

美國聯邦最高法院12/12以五比四的微弱多數，

推翻了佛州最高法院的判決，要求阻止對有爭議的選票進行人工重新點算。

這也是為什麼最近一直在吵，大法官的人選是誰實在太重要了，
就在前兩天，川普在9月26日下午確定「將提名」著名的保守派法官巴瑞特（Amy Barrett），

接替金斯伯格（RBG）逝世的最高法院遺缺。

原先的這位金斯伯格(RBG)被自由派奉為「法律女王」，

美國最高法院大法官金斯伯格（RBG）在今年的9月18日去世，享年87歲。

她的離開，不僅是司法界一大損失，

也為黨派鬥爭空前劇烈的美國政壇，投下震撼彈，

除了新冠肺炎疫情與種族衝突之外，

大法官提名事件成為另一個足以影響大選結果的議題。

對川普充滿反感，病榻上的RBG，

曾對孫女說出肺腑之言：

「我最大心願，就是撐到新的總統上任，來提名我的繼任者。」

RBG為了讓女性總統任命她的繼位者，

在歐巴馬任內並未宣布退休，可惜敵不過病魔摧殘，在川普任內去世。

這位終身致力於平權、為正義而奮鬥的自由派法官，

所留下的空缺，卻要由史上最多爭議的總統--川普來提名。

這就是最近美股市場最大的變數，

說政治跟經濟無關的人，那未免太過於天真。

我們可以從一些數據中看出端倪，過去四週，

S&P500企業的內部人正忙著拋售股票，

創2012年以來的最快，根據彭博彙編SEC的數據，

上週企業內部人士售出了價值9.75億美元的股票，是前一週的兩倍多。

很明顯，這波的SPY已經比9/2的高點下跌最深將近10%，(截至上週五則為-8.4%)

甚至剛跌破季線，但上週五有作出多方抵抗，

還差一點點站回。

但這還是沒有讓這些企業內部人士逢低買入。

相比之下在今年3月，S&P500以史上最快速度跌入熊市後，

爭相抄底的一開始正是這些內部人士。

上圖為SPY週K線圖(可點圖放大)

對於持股較多的人，可能要順著市場趨勢去做避險

在這幾週可以發現有越來越多的資金去布局選擇權市場的buy put，

就像台灣歷次的總統大選一樣，

總會擔心發生什麼事情，去買個保險也好，

buy put(買進賣權)這個動作損失有限，獲利無限，

但隨著越來越多人去buy put(買進賣權)，

整體的隱含波動率就會越高，而且不只是今年底的合約，

到明年初的合約都是如此，價格就會大幅攀高，

沒人敢去賣，買的人則很多，那權利金自然就很貴，

這份保險雖然說是為投資組合買保險，但代價可不低啊！

因為已經有人預期這次大選，就算到12月可能都還在吵，

那股市會是什麼樣的一番景象？

這無人得知，但上次的經驗已經讓投資人嚇壞了，

如果從現在開始，那斯達克指數在往下探底20%，

有多少投資人的帳面獲利就化為烏有？

別忘了，賺錢的時候沒收起來，賠錢的時候你只會更捨不得賣出。

選擇權屬於衍生性金融商品的操作，

不適合一般投資人，如果真的想要用buy put避險，

也應該深入學習相關的知識。

那如果你問：「我就是一般的普通投資人，那該怎麼辦？也不想去學這些商品。」

OK，很簡單，減碼操作。讓手上的現金部位高一些，

股票的部位盡可能留下真正長期投資的部分，

那你又想問：「那減碼了萬一之後漲上去怎麼辦？不就少賺了嗎？」

這當然是如此，操作不是預測，盡可能降低預測的成份，

把進退的各種狀況理出頭緒，才不會臨場時亂作一通。

對於美國總統大選，眾說紛紜，我們都不是政治專家，

更不是美國那邊的政治專家，還有五個星期，變數依舊充斥，

先看看未來提名的新任大法官吧！

每一任美國總統如果能剛好任命同政治屬性的大法官，

那可真是天大的利多，原因很簡單，

憲法規定，大法官由總統提名、經參議院同意後任命，並無任期限制，

只有死亡或退休時才會出缺。

雖然說大法官要超越黨派，中立中性的態度為國家做出最好的決策，

但事實上終究有些色彩的存在。

科技股、傳產股都好，現在即便用最嚴謹的態度，

利用基本財報、技術分析，或者各種分析法，

選出了蘋果(代號：AAPL)、亞馬遜(代號：AMZN)、臉書(代號：FB)、

麥當勞(代號：MCD)、耐吉(代號：NKE)等績優股，

資金控管沒作好，政治的風險導致金融市場大動盪，

再好的公司到時候你得要先忍受巨大的帳面虧損，

你還有信心(或資金)再作買進嗎？

不停買進再買進然後就財務自由的故事，你我都看很多了，

問題就在於：沒做好資金控管，哪來這麼多資金一直買進？

希望本週美股專欄你們會喜歡，

如果你們喜歡每週一固定的美股專欄，
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那斯達克指數略為轉強，傳產績優股表現平穩，未來幾週政治風險凌駕一切，無法迴避的問題：「選舉到了你想承受多大的風險與利潤？」