強勢上漲不停的科技股與弱勢下跌或盤整不振的傳產股，價值投資真的已死？投資難度升高，美國大選日越來越近，長期投資該何去何從？

這一個星期算是很平淡的一週，
道瓊指數總共下跌了1點，SPY+0.78%，漲幅也不大，
而QQQ+3.56%繼續創下歷史新高，
很大的原因是因為蘋果(代號：AAPL)跟特斯拉(代號：TSLA)雙雙狂漲，
這兩檔帶動下，QQQ才會有如此的成績。

看看蘋果(代號：AAPL)，一週上漲8.23%，市值來到2兆1千2百億美元，
特斯拉(代號：TSLA)，一週上漲24.18%，幾乎就是大飆股。

上圖為蘋果週K線圖(可點圖放大)

上圖為特斯拉週K線圖(可點圖放大)

有許多讀者買到這兩檔公司，但有更多人是扼腕，
中間早就賣掉了，所以錯失了後面一大段利潤，
對於獲利的單子，最好的處理方法其實就是讓它跑，
跑到讓你覺得「怎麼會少了這麼多錢」，這時候出掉其實才是好的做法，
但偏偏這是很違反人性的事情，
因為你眼睜睜看著帳面上40%或50%的利潤，
竟然少了三分之一或一半，
這怎麼樣都覺得難以接受。

但偏偏你越想要猜頭，猜測到底會上漲到何處，
並且做出獲利了結，也許在當天或隔天真的是相對高點，
但往往到了下一週，你又嘗到苦果，
而套現出來的錢，又跑去買「你覺得低估的弱勢股」，
一來一往間，當初擁有的那檔股票繼續上去，
而手上買的看似便宜的股票，卻又跌個不停，
那種感覺真的是後悔不已，懊惱萬分。

當你看到坊間許多雜誌，或名人，
告訴你賣在最高點，你會油然而生各種的崇拜，
但試著問問自己內心，這是有辦法經常做到的事嗎？
即便是真的，那同樣是難以複製，更別說是學習。

短線上，我們追求最強勢的股票，
股票的短線強弱度往往跟基本面是有些關係，但各種消息、技術面影響更大，
趨勢 = 資金 X 預期心理
還記得當初2000年的網路股行情，
非常多人嘲笑巴菲特，這老人家真的不行，竟然完全錯過？
後來卻是隔了兩三年才崩盤，
主流媒體又回頭認為巴菲特才是先知，
但隔了十餘年後的現在，巴菲特除了買到了蘋果(代號：AAPL)這檔科技股外，
他確實又錯過了非常多的科技股，
你說他對還是錯？
當然從財富的觀點來看，他早已經不用在乎錢這件事，
網路有沒有深深影響人類的生活？有的。
科技有沒有真的泡沫化？沒有。

但當時2000年的一大堆爆掉的公司，
也葬送了很多人的財富，財富重分配不就是這樣來的？

不要迷信單一個股可以永遠的走下去

在下這個副標前，我知道會有讀者說：「有啊，台積電買了不就好了。」
也會有人說著：「有啊！亞馬遜跟蘋果漲了好多年不是嗎？」
在整個股票歷史中，有無數的公司都是風光過，
10年或15年都有，後來走下坡，只有少數的公司可以歷久不衰，
而且絕對不可能永遠一直引領風騷，這點務必要記住，
在1960-70年代初的「漂亮50(Nifty Fifty)」，
具有強大的品牌實力，並吸引投資人瘋狂搶進，
包括可口可樂(代號：KO)、迪士尼(代號：DIS)、IBM、
Philip Morris(代號：PM)、麥當勞(代號：MCD)和寶僑(代號：PG)等。
投資人對這些股票有興趣的話，只需要買進，並等著股價上漲跟股利收入就好。

然而沒有這麼簡單的事情，
到1972年之後，「漂亮 50」再也無法衝高，
甚至到今天，股價都沒有當年的盛況。
當然，這些公司放的年份更久的話，還是獲利的，
但如果你買在當初相對高點的人，獲利其實並不多，
「漂亮 50」還可以再細分兩組，便宜的一組，本益比約28倍，
貴的一組約為60倍，但兩組股票在接下來10年都表現欠佳。
而當前FAANG的估值，就接近「漂亮 50」廉價股的估值。
如果投資人在1972年買進了可口可樂或麥當勞，
又或者是「漂亮 50」的任何一個成員，那麼接下來會面對零回報的10年。
實際上1972-1974年，可口可樂雖然一樣強大，
但股價卻下挫50%，
投資人要到1980年初才重新解套。
需要注意的是1970和1980年代初期是一個高通膨、高利率的時代，
持有零回報的資產，實際上比現在的低利率時代痛苦得多。
如果現在，那痛苦程度小很多，
反正把同樣的錢放在銀行，也得不到什麼利息，
這也是為什麼現在股市、房市、金市都連番上漲的原因。

我不認為現在的科技股FAANG會重演當時漂亮50的狀況，
但有些事情還是可以拿來借鏡，如果投資人可以像巴菲特那樣，
抱股20年以上沒問題，那麼一定還是可以賺錢的，
因為現在這些科技股，手上擁有的現金，已經富可敵國，
而且隨時可以繼續跟大眾市場募資，
這是當年沒有的武器，
所以這是FAANG未來幾年還是會很熱的主因，
有技術、有獲利、有現金流、而且銀行還熱於借他們錢。

但長期投資人，真的要想想，空手的你，現在還想要寄望買進後要出在哪邊？
蘋果、特斯拉依舊強大，當漲到一個程度，回檔個20%，
你是否能夠接受，甚至回檔30%，能否接受？

上圖為蘋果與特斯拉近半年與SPY比較圖(可點圖放大)

別說不可能，當年的可口可如日中天，但後來硬生生的回檔很大的幅度，
也是斷送很多人的美夢。

弱勢的傳產股短線沒動能，長線也許該關注一下了

對於很多傳產股來說，新冠肺炎打擊實在很大，
但也因此凸顯了一些價值，因為原本持有者會忍不住賣出，
去追馬上就漲的科技股，所以當科技股越瘋狂的時候，
那很多傳產股的價值就浮現出來，
假如你的資金短期沒有要週轉，甚至要放十年後，或更久的人，
其實要賺取大利潤，這還是有機會的。
傳產股的範圍很廣，運動用品大廠耐吉(代號：NKE)最近就已經悄悄上去了，
麥當勞(代號：MCD)也準備挑戰疫情之前的高點。
諸如此類的公司，其實看起來也是過高，
但跟已經過新高無數次的科技股相比，簡直是小巫見大巫。

上圖為耐吉週K線圖(可點圖放大)

上圖為麥當勞週K線圖(可點圖放大)
對於想要穩健平穩的買進股票來投資的人，
短線應該追強力的科技股，但長期投資來說，
是不是買一些低估的傳產股，(即便現在也開始要過高)
在未來機會是不是會比較多？
這點提供給讀者朋友思考了。

希望本週的專欄對大家有幫助，
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科技股的週期循環很快，要趕上步伐的難度是越來越大，分散風險到一些低估的傳產股上，不會吃虧太多。