波克夏第二季財報公布，獲利比去年同期大增87%，主因第一大持股蘋果單季上漲43%，另外大手筆股票回購51億，帳面現金也創新高，未來波克夏股價還有新高？

股神巴菲特所職掌的波克夏(代號：BRKB)在週末發佈了公司財報，
由於美股從三月底至今強力反彈，
波克夏(代號：BRKB)第2季淨收入較去年同期暴增87%。
而帳上現金則再創歷史新高，達到1466億美元。
根據發佈的最新財報數據顯示，
受到製造、服務和零售業盈餘大減拖累，
該公司第2季營業利潤為55.2億美元，比去年同期61.4億美元相比下滑10%。
但受惠美股4~6月期間反彈，讓波克夏所持有的股票投資組合價值暴增，
公司第2季淨收入達263億美元，較去年同期141億美元增漲87%。

此外，波克夏海瑟威也指出，在今年5月、6月間曾大量回購股票，
回購股票的總額高達51億美元（約新台幣1500億元），
這也是波克夏有史以來最大規模的股票回購。
如果回顧當時的價位來看，大約買進價都落在170~200之間。

儘管波克夏在5、6月大規模回購股票，
但公司現金部位仍隨著獲利大增而繼續成長。
截至第2季止，帳上現金已高達1466億美元。

上圖為波克夏日線圖(可點圖放大)

整體來說這樣的結果並不會太讓人意外，
還記得嗎？波克夏投資組合第一名的持股是哪一檔，
是的，蘋果(代號：AAPL)，而且投資比重相當大。
看看蘋果Q2股價的漲幅是多少，就可以理解為什麼帳上的利潤會增加這麼多。

上圖為蘋果月K線圖(可點圖放大)

隨著下半年新機登場，蘋果的獲利看不出有什麼衰退的可能性，
股價也許短時間因為漲多回檔，但又有股票分割一比四的利多，
所以波克夏第三季很可能繼續因為蘋果的上漲，股價被帶著上去。

未來現金持續增加，很可能繼續買回股票

從第二季執行庫藏股共51億美元來看，
目前帳上還有1466億美元，還有相當大的空間買進持股，
過去這麼多年的歷史，
巴菲特的出色績效也只是這十年內稍微不好，
但整體來說還是相當突出，有很大的原因跟規模越來越大也有關，
因為早期可以買進一些很具有潛力的好公司，
但現在卻要考慮的是「這公司夠不夠買」，
舉例來說：一家公司現在可能股價100美元，
他認為會漲到200，但投入資金可能不到10億就占了該公司的大量股權，
例如40%，那這樣未來就算這投資的10億有賺錢，
但無法貢獻整體的投組太大的報酬率，
這就是巴菲特後來績效越來越輸給大盤(S&P500指數，代號：SPY)的原因，

第二季承保業務淨收入報8.06億美元，
也大幅高於去年同期的3.53億美元，年增率報 128.32%。
波克夏第二季A股每股純益(EPS)達到16314美元，遠高於去年同期的8608美元，年增率89.52%。
會有這樣誇張的EPS，也是因為過去巴菲特堅持「從不配息」的結果，
你信任他，就買進波克夏，你不信任他，就賣出波克夏，
公司歷年的獲利都會反映在淨值上，所以他認為配息是沒必要的事。

對比第一季，波克夏第二季受惠於蘋果股價大漲所帶動，
之前第一季波克夏持有的蘋果帳面價值638億美元，
第二季大幅增值到了915億美元，大幅增長了43.4%。

從新冠病毒爆發至今，波克夏的股價一直沒辦法站回年線，
3/5之後股價一直在年線下徘徊，直到上週四、五才有不錯的表現，
對於波克夏(代號：BRKB)還能不能投資？
眾說紛紜，有人認為股神老了，年紀就是最大的風險，
也有人認為現在的投資決策大多早已不是巴菲特決定，
未來的掌舵者到底能不能信任也不知道。

看多看空都無妨，我認為隨著波克夏的規模越來越大，
績效要大幅超越SPY只會越來越困難，
並不像我們一般投資人那樣，
可能挑到幾檔好公司，績效就能連續好幾年相當突出，
尤其資金越小的讀者朋友，感受應該越深，
100萬台幣一年要偶爾賺個20萬並不難，
難的是連續10年都這樣的成績，
但是100億的話，操作方式又截然不同，
甚至1000億，那更是困難。

但投資波克夏也不用太過擔心，畢竟現金滿手，
假如未來讀者認為股災即將來到，那這檔就有所表現了，
畢竟巴菲特扮演的是華爾街最後的大金主，
這次聯準會的快速出手，可說是「提前做了巴菲特想做的事情」，
讓很多公司都沒有趴下去....所以這次巴老也沒有超乎大盤的表現。

不斷買進美銀股票，掌握了什麼消息嗎？

自7月中旬以來持續買進美國銀行(代號：BAC)，
已經砸下20.7億美元，持股部位提高到 11.9%，
路透報導，根據週二(4 日)發布的申報資料，
波克夏在7/31日到8/4斥資3.37億美元，買進1360萬股美銀。
自7/20至今，波克夏買進約8510萬股美銀股票，
至今手中累計10.3億股。

波克夏是美銀(代號：BAC)最大股東，目前也持有其他銀行股，
包括富國銀行(代號：WFC) 和摩根大通(代號：JPM)。
要注意的是，美國銀行、富國銀行的消費者業務佔比相對較大，
而摩根士丹利等銀行則更依賴於華爾街業務，
包括金融市場交易。
Q2美國銀行消費者業務總收入同比下滑19%至78.51億美元，
利潤暴跌98%，主要是因為更低的淨利息收入下降11%，
更低的服務費和更低的信用卡收入。

美國銀行表示今年公司處理了180萬筆還款延遲交易，
其中有170萬筆在截至7月9日仍然有效，
相當於298億美元的消費者欠款，主要集中在信用卡。
雖然美國銀行也受益於市場波動，其中，調整後交易收入與同期相比成長35%至44.1億美元，
投行業務收入增加57%至21.6億美元，
但這仍然無法抵消消費者業務受到的衝擊。
整體來看，美國銀行二季度利潤下滑了52%，營收下滑了3%。

相比之下，摩根士丹利Q2獲利大增45%。
無論是收入還是獲利，都創了紀錄新高，也遠超乎華爾街的預期。
如果目前來看，銀行股的首選我還是會選摩根大通或高盛，不會是美銀。
還有一點，一般的持股上限為10%，
但今年4月，波克夏已經被批准可以增加美銀的股票到24.9%，
如果希望把持股比率提高到超過24.9%，
波克夏就必須申請成為銀行控股公司。
目前波克夏持股最大部位為蘋果(代號：AAPL)，大約是美銀部位的四倍。

巴菲特一向熱衷銀行股，這也不是一兩天的事情，
對於銀行股美國政府也很清楚，這塊不能出任何問題，
2008年的雷曼兄弟破產，釀起了多大的風暴，
當時連帶倒了許多的金融機構，
而巴菲特買進美銀未來是不是真的想要成為銀行控股公司？
這個我們不得而知，但如果從基本面來看，未來的零利率環境會持續，
到了明年中也難以升息，
對於銀行業有很大的影響，
現在的本益比看起來12倍好像蠻低的，適合投資，
股價還是年線下的話，建議還是觀望即可，
畢竟股神巴菲特可以不斷加碼，即便股價10元也不會停損，
但我們可沒辦法依樣畫葫蘆。