疫情擴散持續中，股市仍創新高，實體經濟受創，兩者彷彿平行時空？迪士尼財報公布，未來主題樂園營運看衰，但串流服務註冊人數暴增能否抵銷利空？

上週四(2/6)的美股道瓊指數再創下歷史新高，
來到了29408的新高點，隔日作出獲利回吐下跌277點，跌幅約0.9%。

在武漢疫情爆發以來，有許多投資人與讀者都感到疑惑，
股市與我們所接觸的疫情資訊怎麼像是兩個平行世界？
目前武漢病毒持續擴增確診病例，
而且截至2/9日下午5點，
全球確診病例已高達37582例，(中國全境確診達37280例)
累積死亡人數為813人。

照這樣的速度發展，本週中國全境應該會輕易超過5萬例。
中國也有越來越多的省份與城市陸續封城，
大多則是落在2/10復工，工廠能否正常運行交貨出貨，
這都還是一大疑問，2月與3月營收打個折扣實屬正常！
也許是九折，也可能是八折，
甚至更慘也有可能...

但有趣的是美股創新高，跟中國生意密集往來的台廠回檔也不算多，
台股目前從最高點往下計算也僅僅下跌4.8%，
別說比照SARS時期的恐慌，甚至連一個小型股災都稱不上。

究竟是多頭市場的過度樂觀，
還是市場早已認定疫情趕在第一季底有解？

目前如果有這樣的利空，但股價卻沒有太大的折扣可買，
那想當然，價值型投資人依舊繼續觀望即可，
誠如巴菲特最常抱怨的，這時間根本還找不到什麼值得買進的好公司。
「好公司還是都太貴了。」

讓我們看看上週2/4公布的迪士尼(股票代號：DIS)首季財報，
這檔長期投資的資優生，
會不會因為疫情而產生不錯的投資買點呢？

績優股拉回貼近年線都可一試

迪士尼(股票代號：DIS)在2/4美股盤後公布財報後，
2/5的盤中最深曾下跌4.3%，終場下跌2.3%，
這家電影娛樂巨頭，整體營收與獲利均優於市場預期，
主要動能來自新部門串流影音服務「Disney+」大獲成功，
以及電影娛樂部門創造的營業利潤翻倍成長，
但近期的新型冠狀病毒疫情，估計將衝擊第二季獲利表現。
根據迪士尼(股票代號：DIS)公布的最新財報，
2020會計年度第一季（截至2019年12月28日)，
營收年增36%至208.58億美元，去年同期為153.03億美元；
每股盈餘從去年同期的1.84美元下跌17%至1.53美元。

依事業群來區分的話，迪士尼主題公園（Parks, Experiences and Products）
部門季營收73.96億美元，比去年同期成長8%，
為營收占比最大的部門，營業利潤年增9%至23.38億美元。

但這一部門未來受病毒疫情影響，已經宣佈暫時關閉上海及香港迪士尼樂園。
甚至東京迪士尼的營收都會嚴重受創。

迪士尼(股票代號：DIS)財務長在財報視訊會議表示，
這波疫情預計將使第二季獲利損失1.75億美元，
包括上海迪士尼樂園第二季營業利潤年減1.35億美元，
香港迪士尼樂園營業利潤年減4000萬美元。

電影娛樂部門營收從去年同期的18.24億美元升至37.64億美元，增加超過一倍，
主因是《冰雪奇緣 2》和《星際大戰：天行者的崛起》
等強片去年底在全球上映，締造驚人的票房成績。

去年11/12，迪士尼(股票代號：DIS)推出影音串流服務Disney+，
訂閱價格為每月6.99美元。
執行長表示，截至2/3，Disney+註冊用戶數已達到2,860萬人，
平均每位付費用戶貢獻的營收為每月5.56美元。

上圖為迪士尼日線圖(可點圖放大)

從財報顯示，Disney+的每位訂閱用戶平均每月創造收入5.56美元。
主要包含Disney+、HULU及ESPN+的「直接對消費者&國際業務」
本季度實現收入39.9億美元，與同期相比是大幅增加。
主要就是由於Disney+在上線後大受歡迎。

Disney+仍需要大量投入資金，
根據迪士尼表示，這項目前只在美、加、澳和紐西蘭可用，
之後公司將於3/24在英、法、德、義、愛爾蘭、
西班牙、奧地利和瑞士等國家推出。

對於迪士尼來說，巨大的資本投入會對公司後市的利潤率造成較大的壓力。
資料顯示，Disney+上一季度所在部門的虧損是6.93億美元，
而去年同期的虧損為1.36億美元。
公司目前的經營活動現金流量淨額為16.3億美元，自由現金流淨額為2.9億美元，
均低於去年同期水準。

不過這項問題，我認為在資金氾濫的此時，
還不成什麼問題，反而股價會因為迪士尼本益比的拉高，
會有上漲的多頭火花，所以因為疫情拉回整理，
中長線投資人應該可以分批布局。

希望你們都可以在股市中獲利，
穩健的走每一步，這次的武漢疫情，
美、中、台，三方的股市並不會完全連動，
這點要有心理準備，
還是老話一句，既然都要到股市掏金，
那就跨出台灣，前進美股市場找尋更多的機會吧！

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也許短線股市瘋瘋癲癲，但由於資訊越來越透明，所以超額的報酬要來自於資訊不對稱，其實並不容易，未來依舊重軟不重硬，這是讀者可以留意的。