美股持續下跌，準備進行24000點防衛戰，這波修正之下讓許多公司都便宜了許多，價值浮現會讓產業併購發生嗎？美股市場現金王者出列！

美股又下跌了...還差285點，
就要面臨24000保衛戰。

到目前為止，今年的Q4是少見的不如以往。
以前因為感恩節、聖誕節購物季的關係，
所以股市報酬率往往也相當不錯。
不過今年目前看來是有點難。

甚至也有明年美國景氣要衰退的說法出現，
那麼從今年九月中美股大盤S&P500觸頂到現在為止，
哪些類股跌得最多？

我們用Stockcharts的各類股柱狀圖功能、
然後用五十個工作天查詢的結果，發現跌最慘的是「科技類股」。

說明：
這張圖的漲跌幅都是「相對於S&P500」的漲跌幅，
因此圖中公用事業類股「+9.92%」的意思是「比S&P500多漲了9.92%」。
同理，科技類股是「比S&P500多跌了4.82%」。
而這段時間S&P500的跌幅是9.4%。

畢竟科技股這幾年來漲幅真的很驚人，
也讓許多投資人獲利頗豐，
現在股市修正時跌得較慘一些也還算合理。

不過，股市有漲有跌，
各家公司的大老闆們多半看慣了自己的財產上下起伏。
對他們來說，更重要的是將公司延續下去、或者甚至拓張版圖，
股價的漲跌只是一時的事情。
因此，大盤下跌時反而是各家公司收購的好機會。
這是我們最需要關注的焦點之一。

美股市場哪幾家公司是現金王者？

那麼讓我們看看現在哪些公司手上的現金最多？
讓我們來用之前介紹過的CNBC Stockcreener來搜尋看看。
我們設定「流動資產(current asset)」大於700億美金這個條件，
發現全美只有9家公司符合。

然而，畢竟這是免費的篩選器，
它只能列出符合條件的公司，
而沒辦法幫列出各家公司的流動資產排名。
九家符合條件的公司結果如下：

可以看到蘋果(股票代號：AAPL)、Google(股票代號：GOOGL)等都在其列，
最近跌很慘的通用電氣(股票代號：GE)、
最近受貿易戰影響的福特(股票代號：F)也在其中，
除此之外，還有股神巴菲特的「波克夏.海瑟威(股票代號：BRK/A or B)」。

但是，光看流動資產不太準。
畢竟公司有可能「發債借了好多錢」。
因此我們這邊再另外用「債務股權比(Debt to equity ratio)」來篩選。
「債務股權比」是拿公司的長期債務除以股東權益，
我們可以用此來看出公司財務槓桿的比率。
這個篩選器的單位是「百分比」，
因此當我們設定數值是「20」時，意思是20%，
而不是指債務是股東權益的20倍啊。
我們把流動資產的前九名中再取出「債務股權比較低的前五名」，結果如下：

可以看到，通用電氣(股票代號：GE)、福特汽車(股票代號：F)都不在其中了。
這五家都是我們耳熟能詳的公司。
那這些公司中誰最有還錢能力？
讓我們來用「自由現金流對每股數值(Free Cash Flow / Share)」來做最後一關篩選。
如果自由現金流越高，還債能力越可靠。
這一道篩選門檻再篩下去，
發現只剩三家公司：波克夏(股票代號：BRK/A or B)、
蘋果(股票代號：AAPL)、Google(股票代號：GOOGL)。

他們都是手上現金滿載、財務槓桿又低、還款能力又強的公司，
基本上他們可以用錢買下任何想買的公司。
當然，這三家公司的管理層都相當謹慎，
並不會隨意出手併購(所以現金水位才這麼高)，
那麼，新的一年有哪些公司可能會發生併購呢？
以下是我們的猜測：
首先，是產品互補的公司。

舉例來說，Nike(股票代號：NKE)併購Lululemon(股票代號：LULU)，
Nike一向標榜競技型的運動(跑步、籃球、足球等等)，
Lululemon卻是以自修性質的瑜伽為主。
Nike與其自己發展瑜珈服，
倒不如買下Lululemon更划算呢！
(Nike目前的市值是Lululemon的十倍)。

再來是之前市場傳聞過的：「蘋果買下特斯拉」

雖然特斯拉(股票代號：TSLA)最近轉虧為盈了，
但如果景氣下滑，這個剛度過難關的公司會不會再陷入困境？
然而，蘋果(股票代號：AAPL)想做汽車早已是公開的秘密。
目前手機市場早已飽和...
蘋果急需開拓下一個新戰場，
讓品牌價值可以維持！否則iphone難以維持高售價，
從台灣的各家蘋果手機組裝廠的股價與財務資訊來看，
目前新一代手機銷售量幾乎確定減少，
只是差在小減還大減，
倘若軟體服務收入增幅趕不上硬體銷售的降幅，
那股價本益比只會繼續下修。

所以這代iphone銷售小減跟大減，
對蘋果設定策略的下一步也是極為重要！

特斯拉(股票代號：TSLA)創辦人馬斯克甚至嘲笑過蘋果是「特斯拉墳場」，
因為蘋果(股票代號：AAPL)都挖一些特斯拉不用的人。
如果特斯拉再度陷入困境，現金滿滿的蘋果出手相救會發生嗎？
雖然馬斯克感覺霸氣滿點、一副不太可能接受併購的樣子，
但據說數年前他也曾有意把公司賣給Google(股票代號：GOOGL)。
因此這也很有想像空間。

股市有漲有跌，美股漲了十年後如果修正個一兩年尚屬合理。
但當股市修正時，就是進一步產業整併的時機了。
至於會有哪些併購發生？
就讓我們拭目以待！

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謝謝大家對畢德歐夫美股專欄的支持。

「流動資產大於700億美金」＋「負債股權比小於130」＋「每股自由現金流大於3美金」等三個條件均符合的公司有：Google、蘋果、波克夏。但不表示其他現金也滿手的公司就不會出手併購，這三家只是我們篩選出來的結果，利用股市修正的過程，找出價值浮現的公司，即便景氣下滑，一樣可以獲取超額利潤。