道瓊指數24天又漲了1000點，當大家都樂觀的看待升息幅度時，意外會是什麼？

還記得以前小時候讀小學時，
班上同學都會探頭探腦的聊天講悄悄話，
隨著老師上課的節奏，跟前後左右的同學聊天傳紙條，
接著就被寫黑板的老師轉頭過來念個幾句...
老師第一次會說：「請同學們安靜點好嗎？」
往往第一次講完會稍微安靜些，
但是過了不久，嘰嘰喳喳的小朋友們又開始說話。

第二次會比較嚴厲的說：
「如果大家還是不安靜，那等一下就把講話的人抓出來，
到教室外面罰站。」

通常這時候大多數人就會比較安靜了，
除非是真的很頑皮的小朋友，
認為老師不會抓還是忍不住在聊天...

突然間老師用力的拍著黑板，
班上的同學們才感受到氣氛變的緊繃，
老師生氣的大喊：
「某某同學，站起來，拿著書去走廊罰站。」

這真是一段難忘的童年記憶...

我覺得美國Fed升息或不升息，很有意思，
因為之前市場都不太相信Fed會升息，
畢竟去年(2016)與前年(2015)，
都只有升息一次，講了老半天，竟然整年只有一次。

也因此後來市場的氣氛變的很樂觀，
即便是今年已經明示或暗示好幾次，
「今年一定會升息加快，並且2~3次。」

市場似乎還是瀰漫著樂觀的氣氛，
隨著新任總統川普的新政策，放出了一堆好消息，
例如要把金融機構管制放寬鬆。
(他認為過去太嚴格)

在上週五，Fed主席葉倫在講話中明確提到，
過去，意外的經濟變化影響著美國及全球經濟，
進而影響了Fed撤除寬鬆的腳步。
(去年有脫歐公投以及美國總統大選)

接著葉倫又說：
「削減寬鬆的進度可能不會像2015年和2016年那麼慢。」

除非下週即將公布的「非農就業報告」很慘，
要不然三月升息的機率已經非常高。
可說是箭在弦上...
補充：非農就業數據於每月第一個週五晚上開盤前一小時公布。
例如現在冬令時間，十點半開盤，那就是九點半公布數據。

我們可以從網站上看到市場對於升息的機率變化性，
這是CME30天聯邦基金期貨價格，
一直都被用來表示市場可能性看法。
CME group

六月或九月看升息的比率更高。

認為到九月為止，利率會升息2碼的人有40.7%，
目前利率為0.75%，100~125bps就代表1%~1.25%。

補充：一碼就是0.25%。

每次看到各方報導對於升息有不同的見解時，
我們主要是直接看CME的這個網站，
市場的氣氛你也能感受得更清楚。

當實際走勢與預期不同時，
就會發生大漲或大跌的情況。
這點是應用上最重要的事。

美股道瓊指數只花了24天就漲了一千點？

這次道瓊指數從1萬9千點攻上2萬點花了42天(11/22~1/25)，
然後再從2萬點攻上2萬1千點，竟只花了24天(1/25~3/1)，
如果不是有什麼重大的財報利多，
那肯定就是熱錢重回美國本土。

我們可以從直接的新聞報導看到，
川普說：
「各位若到別的國家生產，削減美國就業機會，
我們將對那項產品施予非常高額的邊境稅。」

川普日前才將砲火對準美國車廠，
放話要對美國通用汽車(股票代號：GM)課徵「邊界重稅」，
隨後福特汽車(股票代號：F)便宣布，
取消在墨西哥十六億美元的設廠計畫。

如果這些現金滿手都在海外的美國企業，
包含了蘋果(股票代號：AAPL)在內，
移回部分的工廠產線回來對川普的政策作個交代，
那就會創造出很可觀的就業機會。

而這也是川普想要作的競選承諾，
「讓更多中產階級與勞工得到工作機會。」

上圖為道瓊工業指數日線圖(可點圖放大)

這次葉倫講完話後美國公債收益率先漲後跌，
這可能意味著投資人依舊不覺得今年會大幅升息，
只不過是把原先的升息進度提前而已。(也就是全年3次)。

上圖為美國20年公債ETF(股票代號：TLT)日線圖(可點圖放大)

未來引發拉回大修正的原因會是？

可能低利率資金寬鬆的環境持續太久了，
所以大家有點忘記什麼叫做「快速升息」，
呼應文章開頭寫的，
當吵鬧的同學越來越大聲，
老師轉頭翻臉罵人的機會也就越大。

當過去的漲勢是半信半疑的時候，
很迷惘的向上走時，行情是安全的。

一旦當大家都掉以輕心，
認為Fed的升息預告就是如此而已的時候，
突發性的連環升息，就可以造成市場的大修正。
別忘了，當大盤1萬點時，一天跌2%那是200點的幅度，
當大盤2萬點時，一天跌2%那是400點的幅度。

在大多頭走勢中，並不是每個作多的人都是贏家。
短時間的快速拉回就足以讓你心臟受不了。

在上一篇文章中：就算道瓊已經站穩了二萬點大關，你不能不知道的事~如果未來真的快速升息，對哪些公司殺傷力最大？
我們也提醒了讀者，
如果利息覆蓋率越低，那它的淨利可能比利息支出高一點點而已。
所以，「利息覆蓋率較小」的股票，漲勢可能不如大盤。
而且將來跌勢甚至會比大盤來的兇猛。
未來你或許可以觀察看看。

如果市場的樂觀氣氛持續下去，升息不僅是必然的，未來甚至要啟動快速升息，來冷靜一下群眾的氣氛。沒有要看空，但是多頭的回檔幅度往往又急又猛，一不小心就套住了。