長黑後的全面性大漲，股市、債市、黃金熱錢新動力---印鈔遊戲VS.恐慌氣氛

星期一是7月4日，美國獨立紀念日。
美國股市休市一天。

之前因為英國脫歐公投而導致的長黑大跌。
這一個星期以來就如同上週專欄所說，
假跌破後的反彈往往又急又猛，
即便作空也未必就穩賺。

以趨勢性來說，跌破年線盡可能別作多單，
減少投資部位，增加現金水位。
這是比較正確而不容易受傷的作法，
但是積極型投資人會以跌破年線去作空，
停損點設定在年線以上一點點的位置。
例如：3%、5%。

交易這檔事是這樣，
任何時點作空作多都有可能會賺，
但是你下注的部位多寡、停損點的設定多大、標的股票的選擇。
都會影響到績效的結果。

我們來看看道瓊工業指數，
在過去一週的表現就可以知道，
如果一跌破年線就勇敢追空的人，
肯定討不到便宜。

除了週一下跌外，連續四天的上漲，
道瓊指數上漲了549點，漲幅約3.15%。

如果在脫歐公投之後長黑進場的投資人，
的確快速賺到了反彈財。

長黑過後的快速反彈意味著？

很多人一定很疑惑為什麼英國脫歐各國明明是暴跌，
但代表英國的FTSE-100指數，
卻反彈的比任何人還要兇猛？

上圖為英國倫敦指數日線圖

股票市場有趣的地方在於每個人都有成為傳奇的機會，
在股市暴跌過程中，往往有許多好手想要搶反彈。
反彈之所以讓人想忍不住跳進去，
主要是因為「跌這麼多不可能再跌了吧？」
是的，就是這個念頭....
所以很多散戶或意志不堅的老投資人，
會在這邊栽了跟頭。
因為暴跌後的反彈有時候猛烈的程度，
甚至會讓人有「那之前是在跌什麼鬼？」的感覺。

就像這次就是很好的經典範例。

這次的強彈有三個因素：
第一、
FTSE100指數其實無法當作英國基本面的代表，
在很大程度上更能代表英國之外的國家，
因為根據高盛統計顯示，
在這個指數中只有22%的公司銷售來自於英國本土。
很多上市公司的收入甚至都不是英鎊。
將近一半是以美元結算的。

第二、
當市場意識到英國脫歐實際上最快要2年後，
甚至中間還可能有轉圜的餘地。
反倒顯得之前的大賣有點傻！

第三、
因為這次的歐洲動盪，
美債與各國公債殖利率持續下跌、債券價格高漲。
從利率期貨來判斷，
美國今年底之前要升息機率很小，
只有20%不到。
反而是歐洲央行與英國央行很可能要加大寬鬆！

也因為這三個因素造成了這次：
大跌的股市漲回來了、
原本避險而上漲的黃金美債日圓卻也沒跌回去、
原本的金錢遊戲繼續玩。
反正透過寬鬆的貨幣條件，債務高漲也無所謂。

左為黃金、右為美債20年期日線圖

央行印鈔的力道VS.市場恐慌的程度

市場的漲跌就是買賣單的力道對抗，
而現階段因為央行印鈔寬鬆的政策停不下手，
所以造成了價值判斷上的錯誤。

舉個例子來說，
20年前500萬元與20年後的現在，
500萬元的價值非常不一樣。
以前500萬可以買到台北市的房子，
現在可能只能找到10坪以內的小套房。(甚至有點困難)
你說是房子漲太兇嗎？
或許是因為紙鈔變薄了...

股票與原物料市場也是一樣的，經濟學中有提到，
「適當的通膨對經濟是好的，通縮反而糟糕。」
所以不管是優秀的企業或者黃金，
長期幾乎易漲難跌。

黃金還可能回到從前每盎司300美元的價格嗎？
非常困難....(目前每盎司約1280美元)

所以如果你想要買到優秀的企業，
一定是等整體市場都恐慌的時候，
才有機會買到較為便宜的價錢。

這也是巴菲特所強調的，
「好企業遇到麻煩事」往往就是他出手的時候了。

週四台灣央行也宣布繼續降息半碼，
挽救疲弱的台灣經濟，市場錢滿為患的情況下，
如果台股要大跌，那肯定要有更恐慌的意外事件。

美股的美好反彈時光伴隨著第二季結束，
會不會就此進入尾聲？
第三季剛剛正要準備開始，
別忘記還有一個大變數---美國總統大選！