你迷失在定存股漩渦了嗎？挑選高殖利率的股票不如挑產業護城河強大的股票！

過去幾個月公布的景氣訊號，
除了藍燈還是藍燈，這波景氣的寒流，
幾乎已經到了冷到不能再冷的地步。

也因此在網路上火紅很多年的關鍵字--「定存股」
再度的浮現在投資人的腦海中。
各式各樣的選股邏輯、法則、產業。
甚至巴菲特都拿出來當招牌。

細數這幾年來台股中的定存股，
除了三家電信股依舊挺立之外。
當初耳熟能詳的中鋼，股價跌掉了多少？

定存股有人看的是連續幾年的殖利率，
有人看的是產業的穩定度，
有人看的是股價的歷史波幅。

我們後來發現在台股中，
符合定存股「最嚴格標準」的股票其實不到10家。
換個想法，如果在美國股市中，
整體的規模這麼大，
應該少說也有20~30家吧！

畢德歐夫試著將選股條件減到只剩兩個：
第一、需為S&P500成份股成份股
第二、殖利率>3%

這樣篩選下來有120家公司。

我們試著挑出大部分台灣讀者有聽過(或我們介紹過)的標的，
另外加上了些我們的見解。
讓大家都能輕鬆了解美國有哪些定存股，
以及定存股的迷失與陷阱。

產業護城河超強的定存股

1.可口可樂(股票代號：KO)
百年企業外加到處都喝得到的生活必需品。
查理.蒙格在「窮查理的普通常識」中
甚至花了很多篇幅推薦、分析這檔公司。

上圖中紅框就是最近一年的配息，
後者則是股息殖利率。
讀者只要上yahoo finance，
輸入股號，就能立刻看到。

2.菲利普.莫里斯(股票代號：PM)
生產萬寶路香菸，並且是全世界市值最大的菸草公司。
1500億美金相當於30家聯電這麼大。

殖利率有4.15%，股價也是表現強勁。

3.奧馳亞(股票代號：MO)
奧馳亞集團掌控著菲利普公司的北美業務。
當初正因為太大，大到已經壟斷市場，
以致於被美國政府強迫分割出菲利普.莫里斯(股票代號：PM)。
市值約1250億美金，比知名速食業麥當勞還要大1.2倍。

4.雷諾集團(股票代號：RAI)
寶馬(PALL MALL)」、「駱駝牌」、「Salem」、「雲絲頓」等香菸，
都是美國雷諾集團推出。
現在香菸長度、濾嘴等標準，
都是依照他們早期製作的產品規格。
股息殖利率有3.3%的水準！

5.雪佛龍(股票代號：CVX)
雪佛龍公司是世界最大的石油公司之一，
從事石油業的上中下游每個環節，
天然氣和地熱能源產業，
包括油氣勘探和生產，煉製，銷售和運輸，
化學品製造和銷售和發電。
這麼穩定的公司，
也逃不過這幾年來原油報價的快速下跌，
導致股價修正不少，之前殖利率還一度到5%。

6.艾克森美孚(股票代號：XOM)
世界上總市值最大的股票公開上市石油公司，
看好油價上漲的讀者不需要去賭原油期貨，
因為XOM就是這行的老大！
油價下跌趨向穩定，股價就會上漲。
油價穩定轉而向上，那股價就是繼續漲。
如果你認為油價不會再跌了，
除了雪佛龍(CVX)之外，
這檔幾乎是各大投資人必備持股。

7.波音(股票代號：BA)
不管搭哪間航空公司，
飛機製造商要不是波音那就是空中巴士
(可惜空中巴士沒在美股掛牌)。
再說，這種軍工類股的公司是很難被取代的(請參考軍火之王文章)。
也因此殖利率一有5%以上，股價幾乎就是見底。

接著我們聊聊幾家「公司很大、但是卻不實用的定存股」。

殖利率高就一定是定存股？錯！股價波動太劇烈就不是

1.VZ(股票代號：VZ)
這家可稱為美國的中華電信，
但美國的電信業跟台灣不同，
完全自由競爭，當你太大還強迫你分拆，
當初AT&T在1983年因為反壟斷法(antitrust)而一分為七。
所以殖利率雖然高，但是股價卻極度不穩定。

台灣電信三雄股價是因為政府保護傘的關係，
當政府的保護傘抽掉，定存股的名稱就會再見了。

2.AT&T(股票代號：T)
跟VZ比殖利率更高，約有5%的水準。
但是股價波動度更大，投資人根本不能視為定存股。

上圖為AT&T週線圖

3.Coach(股票代號：COH)
雖然殖利率高、知名度也高，
但精品業的成績很受景氣和產品受不受歡迎影響，
而產品受歡迎與否又跟設計師和流行有關係。
所以不適合當作定存股使用。

上圖為Coach週線圖

4.福特(股票代號：F)
汽車龍頭類股最近一直面臨著新科技(自動駕駛)的威脅、
還有貧富差距過大的問題。
當共享經濟越來越發達的同時，
傳統汽車業極可能成為沒落的產業。
可參考過去這篇：油價跌這麼多，汽車大廠卻不漲反跌！共享經濟與自動駕駛的潛力股與新趨勢

殖利率有4.5%，而且福特也是知名大公司。
心動嗎？看看週線就知道有多慘。

上圖為福特汽車週線圖

科技類股：
這個類股不用多說，產業輪替超快，
隨時都有被取代的危險。
非常不建議用殖利率的方式去挑選科技類股。

金融類股：
JP摩根(股票代號：JPM)、富國銀行(股票代號：WFC)
金融業最近受到矽谷Fintech的衝擊，影響不小。
(台灣是政府對金融的監管非常嚴苛，
導致金融領域的創業和創新不易，
所以老牌銀行和行員才撐到現在。
不然早就大舉裁員了。)

再加上金融海嘯後各國都加強對金融業的約束，
所以要獲利沒以前那麼容易了。
也不適合當作存股的標的。
(雖然WFC真的是很不錯的公司，但還是做波段就好。)

到底是先有雞還是先有蛋？

大家在探討定存股的時候，
是否曾想過，是因為過往業績很好，
所以公司才有辦法配息給股東。
而大家卻用「配息多寡」去評斷公司的價值，
這點就非常有疑問了。

例如像巴菲特職掌的波克夏公司(股票代號：BRKB)
根本從來不配股息，
因為巴菲特認為好的公司應該要不斷的為股東賺取更多股東權益，
只要業績好，股價自然就上去了，
股東當然也就享受到資本利得，
這是很自然而然的道理。

相反的，我們看看台股市場，
由於這十年來興起的定存股風潮，
甚至有部分的黑心董監事利用這個點，
來騙市場投資大眾。

常見的作法有二：
第一、
左手發股息給股東，然後營造高殖利率假象。
接著右手去舉更多債務，充實帳上現金。

這樣子的作法也能年年穩定發息，
但是這樣的挖東牆補西牆一定會體現在股價上。
所以投資人會發現股息殖利率高，
但是股價還一直緩跌！
還搭配一點反彈讓你有希望。

第二、
把業外的收益大舉認列，例如賣土地、外匯損益。
然帳上的EPS很好看，股息也能配發。
但是隔年無法維持，股價從頭到尾就炒這麼一小波。
過了這村沒了那店，看殖利率去買的人，當然是套定了！

定存與定存股確實不同且差很多

經濟越不景氣，
中產階級對於僅有的一點資產更是害怕不見，
而銀行一年期定存利息只有1.2%，
100萬存一年只有1萬2千元。

這時候就很容易對定存股感興趣，
只要賺個5%或4%，應該很容易吧？
股息連續都配三年了，應該很穩吧？
其實這些想法都只是反映你內心的「恐懼」，
你害怕股票的風險，
但是又不甘心只賺銀行定存的1.2%。
而投資大盤ETF又覺得賺太慢，
或者說台股大盤現在8000點，
台灣50買了萬一套牢怎辦？

事實上，你買的定存股--就是股票。
銀行定存你可以隨時解約，風險是零。
但是股票你一買進，你就絕對有風險。

定存股不是不能買，而是你要認清一個本質，
先有業績還是先有股息？

公司買進後不能不管業績與展望，
問問自己你買的到底是定存、股票、
還是名為定存股的慢性毒藥？

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一家公司的好壞，不單只是看股息殖利率，這是個參考指標，但絕對不是最終的買進依據！別再逃避投資股票的風險，如果不想面對，定存又有什麼關係？