2016美股新焦點：銀行業末日？誰能掌握決勝焦點！

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上星期，畢德歐夫與Stark在中正紀念堂附近的星巴克，
討論倒數三週即將來到的耶誕節是否還有一波大行情...
早在之前第三季的專欄文章中，
我們已經提醒過每位讀者朋友，
盡量減少部位、出去走走放個假等待9/30的到來。

因為根據過去歷史資料統計，
第四季的行情幾乎是品質保證，
如果10/1開始買進股票或布局ETF，
到了年底12/31往往都是績效良好的保證！

但Stark喝了口熱拿鐵感嘆的說：
「不過畢大你說的情況有一年是例外的，
那就是在2008年的時候，我記得當時還在業界服務。
那年股市風聲鶴唳，日復一日的下跌是常態。
不像現在大家習慣了上漲。
尤其是2008年第四季，並沒有如往常般出現「第四季行情」，
反而因為雷曼兄弟的倒閉，股市如溜滑梯般的下跌。
道瓊工業指數甚至單日跌了7%。
當時，連銀行高層們也沒看過這般慘況，
連自己都很懷疑：銀行能撐過這一劫嗎？」

2015年的現在我們都知道結局了。
美國政府當時為了怕市場信心崩潰，
所以借錢給危急的跨國金融機構。
像是花旗、AIG等...
都是靠著美國政府的援助才存活下來。
而事實上，若不是美國政府出手幫忙，
這些公司早已經倒了。

7年後的現在，似乎一切都沒事了。
美國最新公佈的失業率數字依舊亮眼，
中國A股八月份大跌後現在也止穩了。
但，金融海嘯的餘波還在蕩漾著...。

在今年11月10日，
金融穩定委員會針對全球前三十大銀行公佈新規定。
我們知道對大部份人來說，
光看到「金融穩定委員會」幾個字就想睡了。
但事實上，每個人這輩子都得跟銀行打交道，
沒人能跟銀行撇清關係，所以還是需要了解來龍去脈。
首先，「金融穩定委員會」(Financial Stability Board)是什麼？
它是2009年繼承「金融穩定論壇」的國際組織，
成員國有24國。
這個委員會的目的就是讓國際金融機構能夠穩定，
不要再重蹈金融海嘯的覆轍。

而目前這個委員會的主席，
是英國央行總裁－卡尼(Mark Carney)

長的有點像喬治.克隆尼(George Clooney)！

這個委員會為了讓金融機構更穩定，
這次規定全球前30家大型銀行，
在2022年以前，必須另外發債籌措資金，
才能承受未知的風險。
籌措資金的金額是風險加權資產的16%。

什麼叫做風險加權資產？

就是把每類資產依風險高低配上不同的加權系數。
持有的資產風險越高，加權權重越大；
風險越低，加權權重越小。
所以銀行持有的資產風險越大，需要籌措的資金就越多。
但是，資產風險越大，收益自然就越高 (就像高收益債券)；
風險越小，收益就越低 (就像美國國庫券)。
而金融海嘯之前銀行就是持有太多高風險資產，
賺錢時銀行爽爽賺紅利獎金，
出事快倒閉，卻要美國政府拿納稅人的錢來幫忙，
而美國政府卻還不能不幫！

所以，這回委員會的規定，就是不想再讓納稅人買單，
讓本來就享有銀行利益的「股東和債主」們來承受風險。
要享有高收益？可以～那就多發些債券籌錢；
不想發債籌錢？可以～那高風險資產就持有少一點。
而預計，全球前30家大型銀行，
總共需要籌措的資金達1.19兆美金。
(全球前30家大型銀行名單)

這聽起來是好事，銀行體質似乎也更安全了！
但是，任何事情都有好壞兩面。
這個規定的壞處是什麼呢？
首先，發債籌資金需要成本，需要支付債主利息。
所以銀行的成本會增加，股東們的收益就會降低。
銀行股東們有可能不願意收益變少，
但是規定又不能違抗，
就只好從其他地方節省成本。
而省成本的其中方式之一就是裁員或人事凍結、遇缺不補。
所以在銀行業工作的朋友考核會更嚴，
或是要承擔更多的工作。

除了節省成本，銀行也會想辦法增加收益。
而提高收益的一個方向，就是提高收費。
所以，未來去銀行辦理業務的費用可能會慢慢變貴。

另外，當銀行面臨更大的獲利壓力，
可能在貸放上就更小心，以免欠款收不回來。
因此，核貸會變得更嚴格。

銀行想要高獲利，未來恐怕更顯艱難！

威脅與機會並存

或許有朋友會問：這規矩只針對全球前30家大型銀行，
而台灣的銀行只有花旗和匯豐在這名單中，
這規定對其他銀行會有影響嗎？
一開始應該不會有影響，
反而會是其他銀行的好機會。
但畢竟大家都身處在同個產業、在同個地區，
這個優勢會隨時間過去而消逝，最後達成新的平衡。

最有可能發生的，
還是其他銀行業者趁機一起調高收費標準。
而cost down刪減人力持續進行，
並且用網路銀行、全方位ATM取代櫃台人員！

其他方面邏輯也類似，最有可能的，
還是所有銀行的規定逐漸變嚴、考核逐漸變難。

再來，市場上的資金就這麼多，
當大型銀行有「必須籌措一兆美金」的壓力，
籌措資金成本會提高，公司要獲利的難度也會更高。
在本月Fed升息看起來已經勢在必行，
明年開始步入了升息循環，
銀行股還能投資嗎？看來困難重重。
明年的投資焦點在哪邊？

今年第四季目前大盤S&P500(股票代號：SPY)已經上漲9.38%，
也呼應了之前專欄文章告訴大家的，
「在第三季，等待第四季到來就是最好的投資策略。」
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