查詢解讀外資期貨籌碼資料 (基礎篇)

新手看價，老手看量，高手看籌碼。

許多"高手朋友"每天都會觀察所謂的籌碼，尤其是三大法人在期貨與選擇權的進出。許多網站也都會幫投資朋友整理相關數據，幣圖誌也是。下面是幣圖誌每天的台股日報，記錄著所謂關鍵大戶每天的進出情形。

基本上這些Data，都可從台灣期貨交易所取得。資料人人可抓，但可不是人人都會解讀。到底外資每天的進出，是否隱含著某種意義，這是我們想要探討的。我們以2014.08.08為例，解說台股日報的各種數據意義。

首先，在這天三大法人現貨的進出情形入下：

期貨買賣情形如下：

一定有讀者好奇，這些資料是期交所哪裡抓的，具有怎樣的意義? 首先查詢期貨每日資料，我們到訪期貨交易所網站:

首頁 => 交易資訊 => 三大法人 => 查詢 => 區分各期貨契約 => 依日期

選擇日期 "2014/08/08"，契約選擇 "臺股期貨"，按下送出查詢。

注意到臺股期貨是指大臺，不包含小型臺股期貨。2014.08.08 三大法人臺股期貨的交易情形如下：

首先，是否有看到外資多空淨額為-7101口，自營商多空淨額為4274口。這便是台股日報裡提供的數據。

解讀2014.08.08這份表格。表格分為左半部與右半部。左半部為交易口數與契約金額，右半部為未平倉餘額。我們先討論外資的交易，所以請讀者把視線放在表格的第三列 (外資)。

臺股期貨交易口數與契約金額

外資在這一天共成交27374口多單、22721口空單。將這兩個數字相減，外資今天相當於淨買了4653口多單。

而買進多單，是用多少成本買的，期交所很"佛心來的"也幫你計算好了，這就是交易口數的契約金額，期交所定義為：

期貨：以每筆交易價格乘以契約乘數再乘以交易口數後加總。

選擇權：以每筆交易權利金乘以契約乘數再乘以交易口數後加總。

外資在2014/08/08多單交易的契約金額為4,950,7084,000 (495億708萬4千元)，除上多單交易口數 (27374口)，平均的契約金額約為每口1,808,544元 (180萬8544元)。

以期貨契約乘數每點200元計算，相當於9042.72點，這就是外資今天多單的平均成本。

同樣方法計算外資空單的平均成本，約為9041.81點，多單與空單建倉成本只相差1點不到。

在交易口數的多空淨額裡，外資為淨買超4653口 (多單口數-空單口數)，契約金額為8,419,259,000 (84億1925萬9千元)，除上契約乘數以及淨買超口數後，可得成本在9047.13點。

這代表什麼意思? 我們重新整理外資今天的交易資料：

買27374口多單，平均買在9042.72點；賣22721口空單，平均空在9041.81點。

而淨買超 4653口多單，反而平均成本是在9047.13點。這多的5點哪裡來? 我們看下列圖示：

意思是說，我們可把多單的量與空單的量相減，雖然整體多單成本與空單成本幾乎一樣，但再多空相抵後，這最後留下來的4653口多單，平均成本是買在9047.13點。

因此，今天外資實際賺的，是4653口多單在9047.13點。而台股期貨當日收盤為9090點，今天交易的4653口多單的未實現損益賺了約43點，大約40,015,800 (4001萬5千8百元)。

在看下一個交易日 2014.08.11(一)的法人期貨多方與空方交易數據：

法人多單交易口數16330口；法人空單交易口數22620口；法人多空淨額交易口數-6290口；

注意到，2014.08.08法人的未平倉餘額是-7101口，加上今天交易的多空淨額口數-6290口，未平倉口數理應為 -7101-6290=-13391口。然而2014.08.11的未平倉多空淨額口數卻為-13362口。

換句話說 ，

昨日未平倉口數 + 今日交易口數 "接近等於" 今日未平倉口數

這消失的28口，可能是大臺與小臺的轉換互抵(詳見說明第五點)，或是其他原因，由於數字皆很小，我們忽略不考慮。

臺股期貨未平倉餘額與外資期貨成本

再來看2014.08.08表格右半部的未平倉餘額，外資未平倉量為-7101口，未平倉契約金額為12,885,985,000(128億8598萬5千元)

查詢期交所網站，未平倉契約金額的定義如下：

未平倉契約金額以各期貨契約或選擇權序列當日結算價格，乘以契約乘數再乘以未平倉口數後之加總。

而當日結算價格的定義，為採收盤前一分鐘內所有交易之成交量加權平均價。

因此，若最後一分鐘沒有太大波動，當日結算價格與當日收盤價幾乎很接近，甚至相同。

注意到，這裡的定義容易讓投資人造成誤會，以為把2014.08.08的未平倉量(-7101口)，乘上2014.08.08的當日結算價(9090點)，再乘上契約乘數 (200元/點)，就是期交所公布的未平倉金額。

真是如此嗎? 我們實際計算如下：

當日結算價格(9090)*契約乘數(200)*未平倉口數(7101)
=12,909,618,000 (129億961萬8千元)

與期交所公布的12,885,985,000(128億8598萬5千元)有些落差。可見不是這樣計算的!

注意到未平倉契約金額定義的最後三個字 "之加總"。所以是把每個期貨契約(近月、次月、三個季月共五個月)的未平倉口數，乘上"每個期貨計約的每日結算價" ，再把這個數據加總起來。

8/8號的期貨契約為 8月、9月、12月、3月、6月，每個期貨契約的每日結算價都不同。假設分別為 p1，p2，p3，p4，p5，而我們也假設每個期貨契約的當日未平倉量為OI_i，則未平倉契約金額的計算為

Sum (OI_i * p_i*200)， for i = 1 ~ 5

以08/08當天來說，未平倉契約金額為128億8598萬5千元，除上200元/點，再除上7101口後，平均價格為9073點。

這9073點並不能說是外資的期貨成本，只能說是個估計值，也許近月契約的比重大些，也許遠月契約影響也大。若要計算外資在某個期貨契約的成本，還需要搭配過去每日交易口數與契約金額的資料，未來有機會我們再詳細介紹。

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看懂官方(期貨交易所)資料，是研究籌碼的第一步。

大家都想要最精確的籌碼資訊，所以很多人致力於外資期貨成本的研究，無非就是想要精確掌握，到底外資成本在哪一點!!

PS: 謝謝網友alex的指正，牧清華之前也搞錯了未平倉契約金額的意義。經您提點後再研究才把瞭解的寫出來分享，若有錯誤還請指正。