世界杯足球賽期間的美股走勢與歷史操作統計

俊男配美女一向是世足最大的看點，
全球數億人觀看，廣告商也卯足了全勁...

週日凌晨兩點左右，
距離比賽時間剩不到五分鐘，
阿根廷知名球星梅西踢進關鍵的一球，
打破伊朗如銅牆鐵壁的防守，
終場就以這一分獲得勝利。

世界杯要比一個月的時間，
目前比較大的爆點是上屆冠軍西班牙慘遭淘汰，
連16強都踢不進，
這讓我想到以下這句話：
「基金投資有賺有賠，投資前請先詳閱公開說明書，
經理人過去績效不保證未來獲利之保證。」

FIFA效應

根據過去經驗，
最近13次世足賽中有9次S&P500指數在比賽期間以下跌收尾。
由下圖我們可以觀察到隨著世足賣壓消失，
大盤開始回升並創新高，
今年是否也會如往常一樣先跌後漲就讓時間來告訴我們...

這種如端午變盤和元月效應..等等的猜測總是有支持和反對的兩派，
吵不出個所以然來。
畢德歐夫團隊還是如往常般的建議投資人應遵守自己的操作紀律，
根據策略性資產配置而操作，
資料是不會說話的，負責解讀的是人。
所以如何正確的解讀就是一大重點。

居高思危

現在S&P500處於歷史高點是無庸置疑的，
那投資人該如何操作？
我們知道股票賺錢的方法為「買低賣高」，
當整體股價的平均在歷史高點時才進場，
勝率理所當然會比較低。
手中無持股者建議觀望，而手中有持股者應表現出穩定的紀律，
該調節停利時調節、該出場時出場，
在高點最忌諱隨意更動操作策略(Decision Risk)。

隨著景氣的復甦，S&P500屢創新高，
之前三大變數：
柏南克預期、歐巴馬醫改和「鴿派」葉倫的逆襲..等等，
都漸漸的銷聲匿跡。
APPLE也悄悄的拾回投資人的信心，
不僅在六月初發表了iOS 8還打了Windows一巴掌，
股價也往歷史新高邁進。

ps.蘋果4月底宣布1股拆7股的股票分割計畫
蘋果過去曾三度分割股票，上一次是在2005年2月28日1股拆2股，
當天股價小跌0.8%，三個月後跌幅擴大至5.8%，
但一年後股價大漲52.7%。

前陣子跌很兇的科技股如Twitter,Netflix也開始反彈，
好像科技股泡沫一說根本是媒體和分析師捏造一樣，
目的是嚇唬投資人賣出手中本益比(P/E)過高的科技股。

從次貸風暴以來，美國不斷祭出貨幣及財政寬鬆政策，
殖利率曲線非常的陡，換句話說，短期利率低、
長期利率相對較高(因金融風暴Credit Risk較高)。

如今，升息與否成為了市場最熱門的話題，
升息意味著貸款成本(企業的投資成本)上升，
利潤下滑。但對於金融業而言實屬一大利多，
因預期利率上升，Interest Spread上升，
銀行對利率的避險成本也降低，利潤因此上升。

重量級的投資人巴菲特，
前五大持股中就持有兩間金融股，
分別為富國銀行(WFC)和美國運通(AXP)。
投資人可以多加留意。

經濟循環邁入Late Upswing Phase

畢德歐夫團隊認為美國的經濟循環目前處於Early Upswing Phase，
此階段的特點為：
1.持續的經濟成長
2.投資人的信心持續的增加
3.短期利率有上升的壓力
4.股票市場表現佳
5.失業率逐漸下降

對企業而言，投資和庫存皆持續增加，
每單位的生產成本下降，獲利因此上升。
但很明顯的經濟循環逐漸邁入尾聲，
此階段的特點為投資人信心狂飆、股票市場觸及高點並且股價波動大。
下圖我們可以看到2001年第四季到2014年第一季美國的實質經濟成長率，
藍色線為短期經濟循環、黃色線為長期的平均經濟成長，
我們可以看到從2010年以來美國皆為負的Output gap，
換句話說，經濟處於擴張的階段並且有通貨膨脹的壓力。

FOMC會議內容

最後我們來整理一下2014/6/17~2014/6/18為期兩天的會議內容：
(1) Fed預期在2015年及2016年時調升短期利率，
預期目標長期利率由原先4.00%下降到3.75%。
根據Bloomberg的報導:
※2014年6月時Fed預計2015年底時短期利率為1.13%，
2016年底時短期利率為2.5%。
※2014年3月時Fed預計2015年底時短期利率為1.00%，
2016年底時短期利率為2.25%。
=>最新的預期結果短期利率在2015年底上升13bps，
在2016年底下降25 bps。

(2)2014/7/1開始，購債規模由350億美元下降至250億美元。
=>挹注市場的資金再度減少

(3)失業率下降優於預期但各種經濟數據顯示勞動要素未能充分使用。
=>改善勞動要素以降低失業率。

(4)通膨率仍低於Fed的目標2%，較低的通膨率可能會危害到經濟表現。
=>適當的通貨膨漲(2%)有助於股票市場的表現。

(5)今年第一季受到氣候影響導致GDP表現低於預期，
第二季經濟明顯復甦。
=>長期的實質GDP成長率可能會介於2.1%左右。

對於期望今年底前升息的定存族，恐怕要失望了。
台灣目前資金氾濫的問題未來是一定要解決的，
只是還要再等一段期間。

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謝謝大家。祝大家有美好的一週！

當股價指數飆翻天時是享受成果的時候，此時改變投資策略所承擔的風險變大，很有可能導致虧損和無法彌補的錯誤。