這究竟是新聞，還是只是在等待甚麼時候發生? ~by 卡方斯
該來的總是要來
隨著228連假的到來，
卡方斯不可免俗的也稍微離開沉重的盤勢，
繁雜的產業，枯燥的數據，而出去度個假放鬆一下。
正當卡方斯正以為好好放鬆一下的周一夜晚，
突然接到了許許多多的來電，
睡眼惺忪的卡方斯還以為又發生了如日本海嘯，
或雷曼破產之類的事情。
結果詳究其原因後，
才發現原來都是因為爾必達破產，
而紛紛來詢問一些投資策略的修正。
其實四大慘業之首 Dram 產業，
賠錢，虧損，倒閉，宣布破產，
老早就是沒有新鮮感的事，
舊新聞茂德破產下市
然而爾必達的破產還是具備重要的意義，
在討論Dram產業興衰前，
卡方斯必須釐清一些常見的錯誤認知，
並從基礎的講述記憶體產業於半導體產業中的不同，
讀者如果閱讀過上週文章
(鋪天蓋地的產業變革浪潮 - 3DIC的進行式(一))的讀者們。
應該可以知道過去十年之中，
電子產業的進步，大致上是由電子電路的微縮化所引領的。
過去十幾年電子產品進步的方式
然而，在電子電路微縮化的路上，
台積電與其餘台灣的晶圓代工廠，
不斷的藉由同樣的製程縮小方式，
創造了更大的市場與利潤。
為什麼同樣具有晶圓廠的Dram (動態隨機存取記憶體)，
製程技術不斷提升，毛利確不斷下降的困境呢??
其實根本的道理很簡單，
我們可以從記憶體代工跟晶圓代工最大的差別就是，
記憶體代工只著重記憶體這一種標準規格的產品，
而晶圓代工則可以是各種不同用途的IC (藍芽 , 處理器 , USB , DVD.....etc)。
這樣講讀者可能還是不是很清楚，
換個方式說，記憶體代工廠就像是在印稿紙。
而晶圓代工廠則像是一家出版社。
一本圖文並茂的書，往往可以在相同頁數與字數下，
(相同的電路間距，相同的製程下)，
帶來更多的附加價值藉以提升利潤，
使得不同的書印刷價格往往都不同。
精裝，平裝，彩頁都需要客製化處理，
而經濟模式上來說越是客製化，
所能賺取的利潤往往也就越高，
這也是為什麼晶圓代工廠可以保持高毛利的原因之一。
然而假如你賣的是稿紙，
那除了可以提供一頁可以寫更多字的紙之外，
(更先進的製程技術，相同的大小可以塞進更多的記憶單元)
人們唯一的選擇可能只剩下價格考量了。
賣稿紙(記憶體)與開出版社(台積電) 的附加價值是不同的
我想讀者應該是有聽感覺到，
從小到大書不斷的隨著通貨膨脹而變貴。
(還會有精裝本加兩層皮，賣貴一倍)
但是稿紙與計算紙呢 ??
成長的幅度可以說是很小很小。
這也就是造成，
記憶體產業除了以更先進的製程，
來使相同面積可以寫入更多的字以外
(大量高額的費用)
剩下的就只能壓低產品價格以量制價。
當每家都大量生產以壓低價格，
並以更便宜的價格爭取市占率與出海口，
寫稿的人口卻沒因此上升，(PC銷量成長率極低)
流血競爭進入生產過剩，互相砍價，賠本出售。
以至於開始進行企業淘汰，也並不是太令人意外的事。
一個低附加價值可取代性高的產品，
通常進入門檻很低，
當產業蓬勃發展時，消費力道方興未艾時，
往往會引起大量廠商投入，
但一旦終端需求成長趨緩，
就會產生新一波的產業廝殺。
這種產品，將來必定還會再出現，
相同的歷史依然會重演，
讀者們不彷用心謹記。
而再爾必達淘汰出局後，
持有剩下的寡占優勝者的持股的投資人。
(如漲停板的美光)
2/28 大漲7.62%的美光
也不建議高興得太早，
仔細觀察爾必達的發言可以發現，
如同柯達破產保護後繼續營運一般，
爾必達仍將繼續運營一陣子，
(甚至喊出不裁員低價搶市已達30%市佔率的政策)
在這樣的破產賠本大出清運營下，
Dram廠可能還是有一段苦日子要挨，
反而是爾必達所持有的專利歸向可能不用太計較，
並竟現在使用爾必達製程的台廠已經不多，
而轉換製程的大筆費用對於捉襟見肘的Dram產業
實在不太具備能力去買進爾必達的技術。
更長遠的來看，由於3D-IC的興起，
記憶體產業與晶片業的結合會更緊密，
當整個商業模式的改變，很多事將來還有變數。
(卡方斯會留到3D-IC進行式系列中在進行探討)
最後還是感謝讀者們的支持，
下周會繼續回到3D-IC產業進行式這個主題來探討，
也希望支持這樣資訊優勢與選股策略的讀者們，
不要吝嗇按一個讚給予卡方斯鼓勵喔！！
不單單是因為爾必達占了整個Dram產業12.3%的市占率。
它象徵了軟體創造需求跟不上硬體演進速度時代，
也代表了日本政府對於殭屍企業政策的改變，
同時也表達了股市投資人的不理性與愚昧。
Dram產業為何會走到如此的境地?
在討論Dram產業興衰前，
卡方斯必須釐清一些常見的錯誤認知，
並從基礎的講述記憶體產業於半導體產業中的不同，
讀者如果閱讀過上週文章
(鋪天蓋地的產業變革浪潮 - 3DIC的進行式(一))的讀者們。
應該可以知道過去十年之中，
電子產業的進步，大致上是由電子電路的微縮化所引領的。
過去十幾年電子產品進步的方式
然而，在電子電路微縮化的路上，
台積電與其餘台灣的晶圓代工廠，
不斷的藉由同樣的製程縮小方式，
創造了更大的市場與利潤。
為什麼同樣具有晶圓廠的Dram (動態隨機存取記憶體)，
製程技術不斷提升，毛利確不斷下降的困境呢??
其實根本的道理很簡單，
我們可以從記憶體代工跟晶圓代工最大的差別就是，
記憶體代工只著重記憶體這一種標準規格的產品，
而晶圓代工則可以是各種不同用途的IC (藍芽 , 處理器 , USB , DVD.....etc)。
這樣講讀者可能還是不是很清楚，
換個方式說，記憶體代工廠就像是在印稿紙。
而晶圓代工廠則像是一家出版社。
一本圖文並茂的書，往往可以在相同頁數與字數下，
(相同的電路間距，相同的製程下)，
帶來更多的附加價值藉以提升利潤，
使得不同的書印刷價格往往都不同。
精裝，平裝，彩頁都需要客製化處理，
而經濟模式上來說越是客製化，
所能賺取的利潤往往也就越高，
這也是為什麼晶圓代工廠可以保持高毛利的原因之一。
然而假如你賣的是稿紙，
那除了可以提供一頁可以寫更多字的紙之外，
(更先進的製程技術，相同的大小可以塞進更多的記憶單元)
人們唯一的選擇可能只剩下價格考量了。
賣稿紙(記憶體)與開出版社(台積電) 的附加價值是不同的
我想讀者應該是有聽感覺到，
從小到大書不斷的隨著通貨膨脹而變貴。
(還會有精裝本加兩層皮，賣貴一倍)
但是稿紙與計算紙呢 ??
成長的幅度可以說是很小很小。
這也就是造成，
記憶體產業除了以更先進的製程，
來使相同面積可以寫入更多的字以外
(大量高額的費用)
剩下的就只能壓低產品價格以量制價。
當每家都大量生產以壓低價格，
並以更便宜的價格爭取市占率與出海口，
寫稿的人口卻沒因此上升，(PC銷量成長率極低)
流血競爭進入生產過剩，互相砍價，賠本出售。
以至於開始進行企業淘汰，也並不是太令人意外的事。
身為投資人，我們應該注意甚麼?
一個低附加價值可取代性高的產品，
通常進入門檻很低，
當產業蓬勃發展時，消費力道方興未艾時，
往往會引起大量廠商投入，
但一旦終端需求成長趨緩，
就會產生新一波的產業廝殺。
這種產品，將來必定還會再出現，
相同的歷史依然會重演，
讀者們不彷用心謹記。
而再爾必達淘汰出局後，
持有剩下的寡占優勝者的持股的投資人。
(如漲停板的美光)
2/28 大漲7.62%的美光
也不建議高興得太早，
仔細觀察爾必達的發言可以發現，
如同柯達破產保護後繼續營運一般，
爾必達仍將繼續運營一陣子，
(甚至喊出不裁員低價搶市已達30%市佔率的政策)
在這樣的破產賠本大出清運營下，
Dram廠可能還是有一段苦日子要挨，
反而是爾必達所持有的專利歸向可能不用太計較，
並竟現在使用爾必達製程的台廠已經不多，
而轉換製程的大筆費用對於捉襟見肘的Dram產業
實在不太具備能力去買進爾必達的技術。
更長遠的來看，由於3D-IC的興起，
記憶體產業與晶片業的結合會更緊密，
當整個商業模式的改變，很多事將來還有變數。
(卡方斯會留到3D-IC進行式系列中在進行探討)
最後還是感謝讀者們的支持，
下周會繼續回到3D-IC產業進行式這個主題來探討，
也希望支持這樣資訊優勢與選股策略的讀者們，
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