美國國債安全，股市就安全?
首先台灣央行於台股的重要性卡方斯在這僅僅略提一下，
除了傳統的控制經濟的升降息手段以外，
由於台灣實行外匯管制，並偏好使用主動操作替代印鈔票來控制匯率，
長期以來台灣央行都是外匯市場的最大莊家，
對於長期外銷導向的台灣經濟體所衍生的台股，
美元接單但台幣清算盈虧的狀況十分常見。
就政策面來說，由於台灣受限於國際情勢，
並非國際貨幣基金(IMF)會員，若是政府債務與央行資產一旦出問題
很難如同現今歐豬五國或亞洲金融風暴時的南韓一樣獲得奧援，
(有興趣的讀者可以搜尋看看另一個非IMF會員的辛巴威 ，政府破產後的狀況)
故央行如何說明其底下最大資產部位 美國政府債劵 的安全性，
其實是投資朋友必需非常嚴肅要關切的議題。
此篇聲明稿分為八個部分，
絕大部分為舉證相關數據說明美債安全性，
並且高分貝質疑調降標普調降美債的後市影響力
原文連接如下
http://www.cbc.gov.tw/ct.asp?xItem=39034&ctNode=302&mp=1
由於大部分是舉證，全部說明會使本文過長難以閱讀
卡方斯本文只針對最有內容跟伏筆的第一部分與第四部份進行解說
第一部分是陳述標準普爾(S&P)調降美債信用頻等的原因與結果並重砲抨擊此決策，
先看看內容與重點，摘錄如下
一、 2011年8月5日Standard and Poor’s (S&P) 將美國長期債信評等由「AAA」調降為「AA+」，債信展望「負面」。
(一) 調降理由
1. 美國國會與政府近日所達成之債務上限協議，並未達該公司所認定足以維持美國中期債務情勢穩定之規模。
2. 同時，調降評等亦反映出美國國會與政府在面對財政與經濟挑戰時，其政策的有效性、穩定性與可預測性均已弱化。
(二) 美國財政部及聯準會與其他金融監理機關的反應
1. 美國財政部指出，S&P對權衡性財政支出之估計，出現2兆美元的誤差；隨後，該公司雖已修正誤差，但卻改以政治理由 (即(一)之2)，將美國長期債信自「AAA」調降一級至「AA+」。
2. 美國財政部認為，S&P的降等理由，從經濟面考量轉為政治面考量 (changing their principal rationale for their credit rating decision from an economic one to a political one)；同時，在修正2兆美元誤差後，仍急於調降對美國的債信評等，其可信度及公平性，均令人質疑。
3. 聯準會與其他金融監理機關共同發表聲明指出，對於美國政府、政府機構及政府贊助企業 (government-sponsored entities) 等所發行或擔保的公債及證券，其風險權數不受影響，且其在相關規範 (如Regulation W *) 之地位，亦不受影響。
4. 在上述聲明下，
銀行資本比率將不會受到S&P調降美國債信評等所影響；同時，聯準會貨幣政策之執行亦不受影響
，亦即，公開市場操作及貼現窗口等運作，均不受影響。
(三) 美國債務上限調升歷史
自1981年以來，美國曾調升債務上限計38次，均無附加條件，此次調升債務上限2.1兆美元，則附加「在未來10年削減赤字2.1兆至2.4兆美元」，對健全美國財政有正面影響，反而遭受S&P調降債信評等，於情於理，似有未合。
對於標普調降赤字計算錯美國支出缺口，
台灣央行重點跟美國政府口徑一致砲轟標普前後不一，
不過身為美國第六大債主並且長期買美債的央行，
除了支持美國說法以外也沒有其他的辦法
否則不僅是對過去將近二十年持續買美債的政策做出否定，
自身資產更可能會因為不當發言而減損，
(持有1500億美債的大股東都要看空….保證美債跌死)
第二部份第四條主要是說，
某些投資銀行與投資基金規定只能投資AAA級別的債劵
不受本次調降影響(也就是仍可以持有並買賣美債)，
這點也十分重要，
否則目前這些基金與投資銀行手上的美債部位，
要是一口氣全部出脫到市場上，
必然引發美債崩跌造成全球金融體系的災難性後果
此消息一出亦使美債期貨有些微的漲幅
然而其中最重要的是最後一部分，
卻也是最弔詭的一部分提到，
美國曾經調升債務上限38次美債都安全度過，
這次更有連帶減赤計畫，怎麼會出問題呢?!
其實前聯準會主席葛林斯潘也提出了其他觀點
以美國可以印鈔票來補足缺口，說明美債不可能違約
關於這個部分卡方斯的看法與央行相同，
即是美債不可能違約，美國也不可能讓他違約
此消息一出，系統性風險解除的狀況下股市開始大幅反彈
然而回顧第三部分，
這也是美國調升38次債務上限的同時，少數 需要減少赤字的一次 ，
也就是以前調升債務上限時其實歲收或舉債都足以應付，
這次確因政府收入不足又必需強制減少支出，
實為極為罕見的情況。
美國國債安全是安全了，
但是央行整篇文章都迴避的問題是，
債市安全，股市就安全嗎??!
其實其說明稿中的第四部份隱藏了相當多的伏筆，
這個問題我們留到下一篇來談!!
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