美國國債安全，股市就安全?
首先來看看上次提到聲明稿的第四段文章，
原文連接如下
http://www.cbc.gov.tw/ct.asp?xItem=39034&ctNode=302&mp=1
整個第四部份都是引用歷史數據，去強化美債安全無虞的觀點，
不過這些歷史數據確隱含了很多股市與經濟的伏筆可以解讀，
先看看內容與重點，摘錄如下，
(一) 信用評等公司之信用評等常具「錦上添花、落井下石」的順循環（procyclical）特性，故信評可供參考，但不宜過度依賴。此次美國調整其債務上限時之爭論係屬民主政治之常態。
(二) 此外，信用評等公司在2008年金融危機發生前，對CDO等衍生性商品及SIV等結構性商品，給予AAA級之最高評等，事後證明，部份此類商品均無投資價值，致投資人蒙受重大損失，信評公司之可信度已遭受質疑。
(三) IMF於2010年10月發佈的「全球金融穩定報告」指出，信評公司的評級行動存在順循環的懸崖效應 (procyclical cliff effects)，例如，降級觸發賣盤，帶來連鎖及外溢效應，導致金融市場動盪不安；因此，為了減輕信評公司所帶來的負面影響，IMF建議各國主管當局應降低相關法規對信評公司的依賴，並加強對信評公司的監管。此外，英格蘭銀行於2011年3月發佈的研究報告、BIS及ECB的相關報告與講稿等亦曾指出，信評公司的主權債信評等確實存在問題，並呼籲各國主管當局不要過分依賴信評公司。
(四) 美國長期債信被S&P調降至「AA＋」等級，依據國際投資銀行評估，美國舉債之利息成本每年約增加1,000億美元。但若參考日本之經驗，日本在2001年亦曾被S&P調降信用評等，自「AAA」降為「AA＋」，目前甚至被降至「AA－」，但日本公債之舉債成本並無明顯不利之影響。美國舉債成本是否因此而增加，仍有待觀察。
這個部分整個就是旁徵博引，
重磅出擊，砲火猛烈，
不過越是引用越多的來源，
想要強化護航的力道，
其實往往越能夠看出背後隱藏著不能說的秘密。
此部分第一點先是說升降評是投資市場常見的事，
而且是順勢指標常常追高殺低，
要投資朋友不要太被影響。
後面二三點則戮力妖魔化信評公司，
先攻2008年金融海嘯信評公司評價衍生性金融商品評價錯誤，
後批球員兼裁判炒作特定商品，危害金融秩序。
卡方斯同意球員兼裁判這個問題，
眾所皆知，華倫巴菲特是另一家國際信評公司Moody`s的大股東，
美債風暴後，大量持有美債的波克夏也發布了美債安全性無虞的言論
然後我們看看央行聲明稿中的第二部分內容
二、 其他兩家信評公司的觀點
(一) Moody’s
2011年8月2日確認美國長期債信評等「Aaa」維持不變，債信展望「負面」。
應該算是市場第一球員的股神，
擁有Moody`s信評裁判資源並聯合喊多的情況下，
這樣的狀況下近期美債不跌也不是甚麼怪事。
這些陳述是市場事實，不過真正值得股市投資朋友關心的是
第四部份的敘述
第四部份提到，2001年日本國債曾被降評至「AA＋」，
但是日本國債並未有大幅下跌的情形，
年輕的投資朋友可能並不清楚當初降評的來龍去脈，
卡方斯在這邊簡述一下今昔的相似性，
今昔對比
在歷經1998-1999年的亞洲金融風暴後，
當時世界第二大經濟體日本倒閉了大量的劵商與銀行，
隨後股市與經濟強勢的復甦了兩年，
但日本信評卻在此時2001年被調降至「AA＋」。
之後如同央行所說的日本國債並未大幅下跌 ，
然而不能說的秘密是 : 日本股市呢?!
看看下面這張圖先
日經225 從2001/01/31至2003/3/31走勢
日經指數於2001年一月調降信評開始整整走了兩年的空頭，
大概從14000點殺到2003年三月的7600點，也沒甚麼不能說的嘛(笑)?
讓我們上面這整段結果重寫一次看看，
在歷經 2008-2009年的全球金融風暴後，
當時世界第一大經濟體美國倒閉了大量的劵商與銀行，
隨後股市與經濟強勢的復甦了兩年，
但美國信評卻在此時2011年被調降至「AA＋」。
之後如同央行所說的美國國債並未大幅下跌 ，
然而不能說的秘密是 : 美國股市呢?!
對照一下，不知道讀者有沒有覺得很相似呢?!
這個故事的後續是，日本國債如滾雪球般不斷增加，
但各種舉債經濟刺激措施並未能夠挽回長期的經濟頹勢，
國債信用評等更被持續被降至「AA－」，
終究於十年後日本從第二大經濟體衰退成第三大經濟體，
被新興市場中國超越其地位。
現今世界第一大經濟體的美國，是否有許多可以借鏡之處呢?
當然在多空問題上面還有許多的變因，
台股股市投資人可以好好思索這個問題，
去密切觀察相關準確的經濟指標(如 B/B 值) ，
或是反彈後的技術走勢與類股輪動能不能
開啟新一輪的多頭循環。
(關於多頭循環不彷參考台股決勝方略(一) -產業多頭循環獲利法則一文)
具有投資共同基金或進行資產配置的投資人
更不訪重新修正策略
去思考改變各個經濟體的投資權重與加碼策略，
相信會是增加整體報酬率很好的方式
寫到這裡篇幅又告一個段落了，
俗話說的好，鑑往方能知來，
卡方斯以後會在幣圖誌繼續帶大家印證，
經濟循環雖然每次都有不同程度上的差異，
但總有脈絡可循，有現象可依，
也希望讀者覺得資訊有用的話，
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